■COVER STORY
▼特集担当記者から
コロリとだまされた権力者たち
Weekly　Toyo　Keizai

家宅捜索によるライブドアショックは前社長の堀江貴文容疑者を筆頭とする幹部４人逮捕でライブドア事件に、そして現在では永田町へと疑惑は拡がり、ライブドア疑獄の様相を呈し始めています。

「ライブドアファイナンスと投資事業組合は一体」
「株価テコ入れのためにバリュークリック（現ライブドアマーケティング）株100分割を決めた」
「ダイナシティ株買収では創業家に20億円を余分に払った」。

ライブドアに東京地検特捜部の家宅捜索が入る４日前や家宅捜索当日やその最中に、事件のカギを握る財務担当取締役（当時）の宮内亮治容疑者は、本誌・山田雄大記者だけに重要事実をいともあっさりと認めていました。

雄大記者は年末年始を返上し大量保有報告書を洗い直し、年明けに宮内容疑者や熊谷史人取締役（現・代表）に素朴な疑問をぶつけてきました。

「堀江式錬金術」の道具に使われた新制度や新手法は、いずれも社会的大義のための規制緩和であり手法開発でした。株式交換は企業再編の円滑化のためでしたし、株式分割による投資単位の引き下げは投資家の裾野拡大のための法制度変更でした。ＭＳＣＢは企業再生を促すための新たな資金調達手法です。

これらを逆手に取り、私的な利益追求のテコに使ったのが「堀江式錬金術」だったとしたら、それにコロリと騙された東証や自民党の責任は重いでしょう。立会外取引によるニッポン放送株買い占めを「適法」としてお墨付きを与えた金融庁、堀江容疑者を「改革の騎手」と早合点して後押しした日本経団連の責任も軽くはありません。

計４ページの速報ニュースでは仲間内によるお手盛り決算や「海の家」、資金繰りに黄信号が灯った買収企業・セシールの深層に迫りました。計３１ページの巻頭特集では「堀江式錬金術」の全手口とライブドアに事実上ジャックされた東証の実状に迫りました。

歪んだ市場がライブドアを生み育て、そのライブドアがさらに市場を歪め、さらには第２、第３のライブドアがインキュベート（孵化）される――今回の逮捕劇はいわば“魔界”の入り口が収拾不可能なくらいに拡がる瀬戸際のタイミングでした。もうやんちゃ（無茶）はしなくていい。そんな安堵感に宮内容疑者が包まれた矢先でもありました。

1982年以来の大幅分割ランキングなど本誌秘蔵データも満載。総計35ページの独走特集をどうぞご堪能ください。
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逮捕直前の素顔
もともと1月30日発売の『週刊東洋経済』２月４日号はライブドアの金融事業の問題を書く予定で取材を進めていました。別に「先見の明があった」と言いたいわけではありません。

ライブドアについては「警察が動いているらしい」「証券取引等監視委員会が内偵を進めているようだ」といったうわさは過去もあり、最近のうわさも聞き流していました。 　　　　
　　　　
さすがに特捜が乗り出してくるとは思わず、彼らの手法は違法スレスレでも違法と問うことは難しいのではないかとも考えていました。不明を恥じ入るばかりです。その後の大騒動はご存じの通りです。

一昨年100分割に関連した本誌記事以降、堀江氏への単独取材は入りませんでした。一方、宮内氏は「厳しいことを書いてくれて全然ＯＫ。みんながウチを持ち上げるということは、何かあればみんなが落とすということで怖いこと」と言っていました。

その後の状況を予感していたのでしょうか。家宅捜索の直前の取材では熊谷氏が「転職も・・・ね」とつぶやいたり、取材の終わりに家族のことに言及するなど、普段とは違う様子でした。

今後、彼らがどうなるかはわかりませんが、罪を償った後は違う形で社会に貢献して欲しいと思います。
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32
踊らされた株式市場
ライブドア・東証ショック

34
第1部　堀江式錬金術の全手口　徹底解明ライブドア
たとえば買収した企業にMSCBを発行させ、そのＭＳＣＢを投資事業組合に移しておく。大幅分割にＭ＆Ａ発表を絡めて株価を吊り上げ、人気化したところで投資事業組合が大量に売り浴びせる…。


第2部　ライブドアを生んだ株式市場の「歪み」
42
発行済み株式単元総数で断トツ！　「ライブドア市場」と化した東証
44
市場の鬼っ子。株式大幅分割、MSCB… 「錬金術」に大化け
46
高PER銘柄に「仕手株」も。市場歪める虚飾の高株価に
48
増資や新株予約権を使い関係企業間で資金還流か
50
インターネット時代に大衆化するお手軽犯罪「見せ玉」

独自データ
42
発行済み株式単元総数ランキング
44
株式大幅分割ランキング
44
MSCB発行企業一覧
47
高PER企業ランキング
90
激震の1月18日の出来高銘柄ランキング
94
IPO公募初値倍率ランキング

87
第3部　崩れ去った「東証」の信頼
88
「全銘柄売買停止」を連発する “お粗末システム”
90
市場を惑わす「隠れリスク」　株価はどうなる
92
怪文書も飛び出した！ 「みずほ証券誤発注」
94
ＩＰＯから疑え！ 歪められた「価格発見機能」
96
プロとアマでこんなに違う「取引手法」
97
西室新体制で東証は「再生」できるか

■The Headline ニュース

16
経営中枢 根こそぎ逮捕
虚業ライブドアの全貌解明へ
19
グループ崩壊の序曲　セシール資金繰りに黄信号
20
「冬の時代」に先手打ち　関西学院大と聖和大合併へ
21
牛肉輸入再禁止で “ザル” が露呈した米国の検査態勢
22
カメラ、フィルムを捨てるコニカミノルタの覚悟
23
久々の賃上げか。春闘を左右するトヨタの決断
24
インサイドアメリカ／インサイドアジア
25
「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字

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80
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70
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新日本石油の大改造
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三共「メバロチン」再生計画

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“2枚看板商品”で世界を狙う
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112
ストラテジストに聞く
ライブドア事件の影響は限定的
藤田 勉／日興シティグループ証券
114
注目のデータ
企業収益ほど改善しない勤労者の所得環境／ライブドアショック、アジア株式市場に波及
116
『会社四季報』最新情報
アーバンコーポレイション／ニイタカ／東海高熱工業／良品計画／イヌイ建物
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ＩＰＯ（新規株式公開）スケジュール
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102
FOCUS政治　星 浩
自民党、民主党大連立の虚実
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関西経済の復興策 教育、仕事、住居
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株価は企業の実態を表しているのか

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