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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2013.11.29
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比277円49銭高
　　米株高やドル円102円台で年初来の高値を更新。約6年ぶりの高値。

　**パナソニックが回路基板事業縮小へ
　　競争激化で国内外工場での生産終了。

　**日立造船がアタカ大機と合併
　　経営資源の有効活用で環境装置と産業装置の海外展開を強化。

**中部電が東電と石炭火力発電所建設へ
　　茨城東海村内に。関東で電力供給。

　**東北大に「国際集積エレクトロニクス研究開発センター」
　　日米20社超で次世代半導体MRAMの共同開発。

　**10月国内生産実績は前年同月比9.9％増。
　　各社投入の新車好調、軽の人気も持続。日産除く7社が前年実績を上回る。
　　世界生産ではホンダ・富士重などが過去最高。

　**10月建設機械出荷額は前年同月比21.0％増
　　復興需要背景に国内向けが37.2％増。中国需要回復で輸出も17か月ぶりの
　　プラスに。

　**米フロマン通商代表が12月1日に訪日
　　農産物関税や知的財産などTPP協議加速を狙う。　


＜海外モニター＞

　**NY市場は休場
　　ドル円は102円台キープ、ユーロ円は139円台。

　**欧州株式市場は堅調
　　独DAX指数は過去最高値更新。イタリアはベルルスコーニ氏政界追放で
　　上昇。

　**ユーロ圏11月景況感指数は98.5に上昇
　　予想上回るもフランスは悪化。市場の10-12月期GDP成長率予想は0.4％へ。

　**独11月消費者物価指数は前年比1.3％上昇
　　予想外の加速でECBの追加緩和観測にブレーキ。

　**ブラジルが6会合連続利上げ
　　インフレ抑制最優先。政策金利は10％で1年8か月ぶりの二桁に。

　**タイ政府機能マヒで経済にも支障 　
　　反政府デモ激化。首相不信任否決も混乱拡大。 　


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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　来年の前半と後半は
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　来週はもう師走入り、来年の見通しを聞かれる機会も増えた。今の延長線で
考えればミニバブル風の相場が当面続きそうな気がするが、今年と同じように
前半と後半の風景が異なる展開を予想しておいた方が無難なような気もする。
悪いことはそんなに長く続かないが良いことも続きにくい。特に、マクロ経済
の実態が芳しく無い中での相場の前傾姿勢は勇み足を呼ぶ可能性が高い。その
時期を予想することは不可能だが、注意するに越したことはない。

　アベノミクスの行方に関しては、期待論と警戒論の綱引きが続いているが、
円安・株高・デフレ脱却による成長という華麗な公式は、財政リスクや日銀リ
スク、金利リスク、海外リスクなどが封じ込められ、なおかつ消費増と賃金増
などのサイクルが定着するという前提で成立可能という夢物語のような構造を
有している。だが世の中に溢れる「アベノミクス失敗予想」よりも「アベノミ
クスの中途半端な成功予想」の方がリスクが高いような気もしている。

　それは、悪い円安と危うい株高だけが実現するというパターンであろう。他
の現象が不変であれば、円安で貿易赤字は拡大するが所得黒字によって経常黒
字は増え続ける可能性が高い。それは貯蓄増を招き不均衡拡大のベクトルを強
める。日本経済が活況になれば世界にも好影響を与えるという主張が成立しな
くなり、海外から政策再考の注文が付き始めれば、上昇根拠の薄い株価が失速
して元の木阿弥となる可能性もある。それが来年の日本リスクだ。前半は調子
が良いかもしれないが後半は不透明だろう。NISAの相談を受けることも増えた
が、乗るバスを間違えぬようにと言うしかない。
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【MAFS Daily Magazine】
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