======================================================================
デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2014.05.30
======================================================================

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比10円77銭高
　　しぶとく6日続伸。朝方は売り先行となるも午後は切り返し。但し売買高は
　　低調。

　**長期金利が0.56％へ低下
　　海外長期金利低下を好感してJGBもつれ高、昨年5月2日以来の水準に。

　**4月自動車国内生産はまちまち
　　トヨタは6.2％減、日産は18.0％減、ホンダは38.1％増、三菱は74.9％増。
　　世界生産は全体で4.9％増。

**auも定額制導入へ
8月スタート。国内通話でドコモに対抗。

　**オムロンがアジア生産4割増に
　　インドやマレーシアなどで増産、2016年度までに年間1000億円規模へ。

　**日用品メーカーの白元が民事再生法適用申請
　　「アイスノン」や「ノンスメル」。価格競争激化。負債総額は255億円。

　**4月小売販売額は前年同月比4.4％減
　　自動車や家電などが落ち込み。増税反動減は前回より大。

　**4月建設機械出荷額は前年同月比10.7％増
　　内需は2.1％減と37か月ぶりに減少。
　

＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比65.56ドル高
　　引けにかけて上昇。長期金利は一時2.40％まで低下後に2.46％へ反発。

　**米1-3月期GDP改定値は前期比年率1.0％減
　　在庫投資減で予想を上回るマイナスに。4-6月期は急反転見通し。

　**米4月仮契約住宅販売指数は前月比0.4％上昇
　　2か月ぶりの上昇も市場予想は下回る。

　**米新規失業保険週間申請件数は300,000件
　　前週比27,000件減と雇用は堅調な改善ぶり。　　

　**ブラジルが利上げ見送り
　　年11％で1年2か月ぶりの現状維持。インフレ圧力根強いが景気低迷に配慮。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　住宅市況とCLO市況の落差
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　米国の1-3月期GDPは予想を超えるマイナス幅となったが、市場は4-6月期以降
の急回復を見込んでおり、深刻に受け止める向きは殆どいない。だが見通しの
純度を高めるべきは足許よりもむしろ下半期の行方だろう。1-3月期に急減した
在庫には悪天候だけでなく2013年の「積み上げ過ぎ」の反動も含まれていると
思われ、4-6月にある程度戻したとしてもその後は不透明だ。そして低迷色が濃
くなった住宅市況が、年後半の鍵を握ることになるだろう。

　住宅に関しては、着工や販売、仮契約などの数字も重要だが、家計や建設業
者に対する信用供与のペースを見ておくことも必要だ。年初来の金利低下でモ
ーゲージ金利も低下中だが、住宅ローン残高はそれほど増えていない。借入条
件の問題、金利先高観、学資ローンの影響などが逆風になっているようだ、と
Bloombergは報じている。建設業者への銀行融資もいま一つ積極的ではない、と
の見方もある。マネーは溢れているのに住宅には有効活用されていない。

　その溢れたマネーは、市場のボラティリティ低下と金利低下の環境でリター
ンを高めるべく徐々にレバレッジを増やし始めている、とFT紙は報じている。
それはまさにミンスキーの預言通りである。為替市場でのキャリー取引はそれ
ほど見受けられないが、クレジット市場ではスプレッドの薄いCLOの高格付け
トランシェがレバレッジ・バイヤーによって購入され、それがCLOの組成残高
を押し上げている。2005-6年の再現フィルムである。まだバブルというほどの
状況ではなさそうだが、金融市場もたいして進歩していないようだ。
======================================================================
【MAFS Daily Magazine】
----------------------------------------------------------------------