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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2014.07.31
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比28円16銭高
　　売り買い均衡でもみ合い。海外要素見極めへ。

　**トヨタの上半期世界販売台数が3年連続首位
　　グループで前年同期比3.8増と過去最高更新。

　**ホンダジェット１号機は2015年春にも納入へ
　　受注は既に100機超に。

　**ANAがミャンマー中堅航空会社への出資中止
　　競争激化で収益確保困難と判断。

　**白元の再建支援にアース製薬
　　本日にも正式決定へ。アーズは白元製品の知名度を利用。

　**東証研究会報告書「まずは夜間取引検討へ」
　　秋にも最終結論。午後9-11時の案に現実性。

　**6月鉱工業生産指数は前月比3.3％低下
　　自動車などの生産が低調。経産省は基調判断を下方修正。消費や輸出の
　　回復足取りは鈍く先行きに不透明感。4-6月期GDPはやや不安。

　**6月鉄鋼輸出実績は前年同月比2.1％減
　　10か月連続前年割れ。東アジアを中心に慢性的な供給過剰。


＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比31.75ドル安
　　GDPで上げ、インフレ懸念で下げ。ナスダックやS&P500は堅調。長期金利
　　は2.56％へ急上昇。

　**FOMC声明は特に新味なし
　　100億ドル減額は想定通り。景気回復との判断の一方で雇用には依然慎重。
　　利上げ時期には言及せず。プロッサー総裁が反対票。

　**米4-6月期GDP速報値は前期比4.0％増
　　個人消費、在庫投資が回復。1-3月期はマイナス2.1％に改定。

　**独7月EUベース消費者物価指数速報値は前年同月比0.8％上昇
　　前月の1.0％から伸びが鈍化。ユーロ圏指数を更に押し下げる可能性も。

　**S&Pがアルゼンチン国債を「債務不履行」に
　　選択的デフォルト(SD)に格下げ。同国は協議決着まであと数時間。

　**グリーンスパン氏「株式市場は著しい調整へ」
　　元FRB議長のご託宣。この人の予想は時々当たる。

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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　　　米GDPとFOMCの観察法
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　相場は米国の4-6月期GDPの予想以上の伸びに反応している。個人消費や設備
投資の伸びが牽引したようだが、速報値ではこれらの数値がかなり「いい加減」
であることを考えれば、改定値や確定値でまた大きくブレることもあるだろう。
雇用統計もそうだが、資本市場は足許の明確でない数値によって相場が形成さ
れることが多い。逆に言えば、それは長期投資家にとっては悪くない「逆張り」
の機会であるとも考えられる。

　FOMCも、政策当局者が何を考えているのかを知るうえで重要だが、彼等の実
態認識力や市場予想力も過大評価すべきではない。少数意見が正しいこともあ
る。今回反対票を投じたフィラデルフィア連銀のプロッサー総裁が正しいかど
うかは留保したいが、イエレン総裁らが言う「雇用市場の緩み」が本当にそこ
まで酷いのかどうか、正直言って解らない。かなり緩みが無くなっているよう
にも思え、それが債券市場への懸念に直結する。

　FOMC声明は依然として緩和継続方針を維持しており、利上げ時期を探る市場
の突込み余地を許してはいない。昨日の長期金利上昇は、GDPの強さに反応した
ものであり、FOMCが要因ではなさそうだ。GDP自体も今後の修正や7-9月期以降
の落ち着きで、債券相場の雰囲気を変える可能性もある。だが気になるのはや
はり雇用と賃金であろう。物価水準もじりじりと上昇気配を見せ始めている。
米国経済に変化が起きていることから目を背けてはなるまい。
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【MAFS Daily Magazine】
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