======================================================================
デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2016.04.28
======================================================================

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

＜国内モニター＞

**日経平均は前日比62円79銭安
　　日米の金融政策待ち。アップル関連には売り。海外市場では反発。

　**4月財務局長会議では景気判断据え置き
　　緩やかに回復との認識。熊本地震の影響は注視。

　**シャープが1000人規模のリストラ検討
　　鴻海精密工業の人員原則維持方針は修正へ。固定費圧縮は不可避と判断、
　　太陽電池事業が対象に。

　**米当局が三菱自動車に燃費追試要求へ
　　偽装を問題視。海外でも不信感台頭。同社の業績見通し公表は見送りへ。

　**JR上場3社に業績減速感
　　今期は連結営業利益減少見通し。稼ぎ頭の新幹線運輸収入が鈍化。

　**SMBCが系列証券子会社統合へ
　　SMBC日興証券とSMBCフレンド証券。国内個人投資家向けビジネス強化。
　　時代とともに消える「日興」。

　**GPIF高橋理事長「現行ポートフォリオを尊重」
　　国内債減や日本株増には動かず、と表明。

＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比51.23ドル高
　　FOMCに気迷いムード、ナスダックは続落、長期金利は1.85％へ低下。

　**FOMCは政策現状維持
　　海外経済や市場へのリスク懸念後退の一方で、国内景気は鈍化と判断。
　　利上げにはまだ高いハードル。

　**米3月仮契約住宅販売指数は前月比1.4％上昇
　　2か月連続上昇で10か月ぶりの高水準。

　**WTI期近物が大幅続伸
　　昨年11月以降初の45ドル台で引け。米国の原油生産減少が鮮明に。

　**メルケル首相がECB批判
　　マイナス金利が脆弱な欧州銀行への逆風と指摘。従来のECB支持から
　　姿勢を転換。英国だけでない欧州リスク。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　 　　　　　利上げ出来ないFRB
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　FOMCは予想通り利上げを見送ったが、その総括判断として海外経済や資本市
場から国内経済へとリスクの対象をシフトしたことが極めて重要である。メデ
ィアには「6月利上げの可能性を残した」といった報道が見られるが、今回の議
論の本質を抽出するとすれば、米国内経済への懸念だと言って良いだろう。雇
用は好調だが個人消費の頭打ちが政策判断を困らせているように映る。ここ数
か月で株式市場は大幅上昇したが、消費はついてこれない。

　海外や市場のリスク懸念への言及が消えたといって、リスクまでが消えた訳
ではない。FOMCは中国問題をやや過小評価している。欧州にも、英国のEU離脱
だけでなく、メルケル首相のECB批判、スペイン総選挙やり直し、ギリシアの
債務不安再燃といった材料が目白押しとなっている。それに加えて、米国内の
景況感が今一つとなれば、6月利上げに踏み切るにはよほどのポジティブ・サ
プライズが必要だろう。普通に考えれば、当面は利上げ議論など出来ない。米
国債券市場はその点、冷静である。

　そして市場の眼は日銀の政策決定会合に移る。株式市場は追加緩和を当然の
ように要求しており、マイナス金利の深掘りも、マイナス金利での銀行への貸
出も、もう織り込んでしまった。だが、それがいったい何の役に立つのかとい
う議論は置き去りにされて、政策行為の有無だけが政治家や市場の評価の対象
になり、訳の分からない国民は蚊帳の外である。これほど世論とかけ離れた経
済政策も例が無い。それが非伝統的政策なのだ、という声が本石町から聞こえ
てきそうだが「伝統からの脱却」を叫んで崩れてしまった例は幾らでもある。　
FRBも日銀もそしてECBも、謙虚さからどんどん離れる一方だ。
======================================================================
【MAFS Daily Magazine】
---------------------------------------------------------------------