======================================================================
デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2016.07.29
======================================================================

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比187円98銭安
　　円高基調に一時200円超の下落。日銀決定会合待ち。海外市場では追加緩和
　　報道でドル円105円台回復。

　**景気対策13兆円の財政措置内訳判明
　　国と地方の歳出7兆円、財政投融資が6兆円。さて日銀は。

　**低所得者22百万人に15,000円給付へ
　　補正予算に計上。

　**GPIFの2015年度評価損は約5兆3000億円
　　積極的な株式運用が裏目に。5年ぶりの評価損。

　**トヨタ上半期世界販売台数は世界2位に
　　中東や米国がやや不振、前年同期比0.6％減の499万2000台でVWは中国・欧
　　州が好調で511万6800台。

　**ソニがリチウム電池事業を村田製作所に譲渡
　　全額出資子会社のソニーエナジー・デバイス。損失発生の可能性。

　**太平洋セメントがバイオマス発電で売電事業に参入
　　235億円投じ岩手県に発電設備新設、イーレックスに販売へ。

　**羽田空港に首都圏低空飛行ルート設定へ
　　国際線増便に対応。国交省は来年度から工事着工、東京五輪までに運営
　　開始。

　**三菱UFJ信託が米国の投信資産管理会社買収
　　ライデックス・ファンド・サービシズを約200億円で。買収後の管理残高
　　は約39兆円でで世界6位に。

＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比15.82ドル安
　　決算嫌気するも底堅い展開。ナスダックは3日続伸。長期金利は1.51％で
　　横ばい。

　**米6月貿易赤字は633億ドルに増加
　　赤字幅は3.7％拡大。4-6月期GDP下振れ要因、成長率は1％台の可能性も。

　**原油価格続落でWTI期近物は 41ドル台に
　　3か月ぶりの安値。在庫増で原油需給改善への期待感が後退。

　**英10年債利回りが過去最低更新
　　初の0.7％割れ。7月消費者信頼感指数は前月比約5ポイント低下、景況感
　　悪化が鮮明に。

　**トルコ政府が報道機関131社に閉鎖命令
　　政権批判を封殺。どこかで見た風景。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　　最近のボヤキ　　　　　　　　　 　　　　 ヘリコプター再考
━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
　どうやら筆者の期待を込めた予想は外れ、日銀は政府に協力して追加緩和す
る方針を固めたようだ。安倍首相があそこまで大風呂敷を広げたからには、静
観という訳にも行かない。マイナス金利深掘りや買い入れ資産増額以外に何を
やるのかが焦点だが、厳密に法に抵触しない手法はまだまだありそうだ。少な
くとも本石町からヘリコプターを飛ばすところまでは可能だろう。市場のレー
ダーは、当面その姿を追い続けることになりそうだ。

　良識派が何を言おうと、もう事実上の財政ファイナンス時代に入っている。
そもそも財政法第5条で定めた「日銀の引受禁止」という考え方がナンセンス
ではないか。引き受なければ財政ファイナンスでない、という言い訳を許して
いるからだ。引き受けてもすぐに売却すれば、リスクは低減される。逆に市中
で買って満期まで持ち続ける方が本来のリスクを表徴することになる。現在の
量的緩和は法に触れない財政ファイナンスであり、その意味では既にヘリコプ
ターは数機飛んでいる、とも言える。

　本日の政策決定会合で何が出るのか、蓋を開けてみないと解らないが、市場
で「失望感による円買い」というコメントが多発されるているのを見ると、今
回はその読みが外れる可能性もあるような気がしてきた。筆者も先行き円高を
見ている一人だが、中長期的な財政ファイナンスへのコンセンサスが定着し始
めれば、反対方向に行くかもしれない、と思い始めている。様々な要因が円高
を示唆しているのは間違いないが、ヘリコプターからのマネー攻撃には勝てな
いとなれば、秋以降のシナリオは組み立て直しが必要かもしれない。
=====================================================================
【MAFS Daily Magazine】
---------------------------------------------------------------------