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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2016.08.31
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比12円13銭安
　　手掛かり難で投資家は完全に手控えモード。動意薄。

　**2017年度財政投融資の要求総額は16兆円台に
　　概算要求で今年度当初予算比約2割増。財投債の日銀購入観測も。

　**三菱自動車が一部車種の販売停止へ
　　国交省の燃費測定でカタログ記載の数値と不整合性発覚。信頼感ゼロ。

　**MRJの米国再出発は大幅延期か
　　9月下旬以降に遅延の可能性。こちらの三菱も苦戦。

　**グーグルのスマホ決済今秋開始へ
　　三菱UFJと提携し「アンドロイドペイ」導入。

　**東武鉄道が日光の名門「金谷ホテル」買収へ
　　投資ファンドと従業員持ち株会から61.6％分を取得、子会社化。

　**7月家計実質消費支出は前年同月比0.5％減
　　5か月連続減少。ボーナス商戦も振るわず消費に執拗な停滞感。

　**7月完全失業率は前月比べて0.1ポイント改善
　　3.0％に低下。有効求人倍率は横ばいの1.37倍。雇用は堅調維持。

　**7月小売業販売額は前年同月比0.2％減
　　原油安で5か月連続で前年割れだが、家電販売が好調で経産省は基調判
　　断を上方修正。
　
＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比48.69ドル安
　　利上げ懸念に反落。長期金利は1.57％と横ばい。ドル円は103円台に。

　**フィッシャー副議長「完全雇用に接近」
　　データ次第と言いつつ年2回の利上げに意欲。FOMC内最大のタカ派に。

　**米8月CB消費者信頼感指数は前月比4.4ポイント上昇
　　101.0と11か月ぶりの高水準。低調なミシガン大指数との乖離拡大。

　**米6月S&P Case Shiller住宅価格指数は前年同月比5.1％上昇
　　主要20都市ベース。特に西海岸北部が堅調。

　**欧州委員会がアップルへの巨額追徴課税指示
　　法人税優遇措置を違法な補助金と認定。アイルランドに追徴指示、最大
　　130億ユーロ。アイルランド政府とアップルは猛反発。　

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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　 　　　　　 　批判を浴びるFRB　　　
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　アップルが欧州委員会から巨額の追徴課税を受け、アイルランド政府は困惑
し米国政府も苛立ちを隠さない。詳細を知っている訳ではないので欧州委員会
の判断の是非には論評しないが、こうした動きはEU内部の分裂症状と欧米間の
TTIPの挫折感を如実に示している。共同体理念もグローバリゼーションも、も
はやお伽噺のように思えてきた。自由貿易は単なるバーチャル・リアリティだ
ったのだろうか。そして、自由市場という概念も次第に影を潜め始めている。

　公的マネーがリスクフリー金利を殺して株価のバリュエーションを勝手に決
める時代を、日本が先導していることは明らかだ。これを課題先進国と言うの
は憚られるが、ユーロ圏や英国でも社債購入拡大など、日本追随型へ靡こうと
している。一方で米国はこうした市場介入型の緩和には一線を画そうとしてお
り、マイナス金利も含めて過激な緩和策は必要ないとの姿勢をイエレン議長は
打ち出している。だが景気後退に陥った際に、下げ余地の乏しい金利と国債買
入れ、フォワード・ガイダンスで十分という同議長の主張に説得力は乏しい。

　FRBは早期利上げによって下げ余地作りを急いでいる感が強いが、それが実
体経済の安定成長の長期化を妨げようとしており、FRBの姿勢に対する民主党
系エコノミストの批判は、サマーズ氏やクルーグマン氏らを筆頭に高まるばか
りである。現時点の金利水準は決して緩和的でない、という議論に対し、FRB
タカ派はインフレやバブルが起きてからでは遅い、と対抗しているが、存在し
ない亡霊と戦っているとの印象は拭えない。債券市場の感覚もFRBに懐疑的だ。
そして日銀もまた、出来もしない目標に向かって突き進むドン・キホーテであ
る。どっちもどっち、というのが正直な感想だ。
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【MAFS Daily Magazine】
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