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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2017.10.31
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前週末比3円22銭高
　　利益確定で一時下落に転じるも底堅く小幅ながら3日続伸。

　**日銀がETF709億円買い入れ
　　この相場で買う必要があるのか。本格的思考停止。

　**ソフトバンクが携帯2社統合断念
　　独テレコムとの交渉難航、スプリントとTモバイルUSの経営統合協議打ち切
　　りへ。

　**日立が熟練技術者の技をAIで再現
　　自動車用鋼板の薄延化工程を自動化。新事業立ち上げへ。

　**富士通がレノボとPC事業統合で最終合意へ
　　レノボが富士通子会社に過半出資し合弁事業に移行。レノボが主導権。
　
　**神戸製鋼は中間配当中止へ
　　データ改竄問題で業績への影響は約100億円と公表、3月期最終損益は「未
　　定」に。メガバンク3行は社債償還に500億円融資へ。

　**9月国内自動車8社の世界生産実績は前年同月比2.2％増
　　国内生産は1.9％増、海外生産は2.3％増と内外での生産増ペースを維持。
　
　**9月小売業販売額は前年同月比2.2％増
　　自動車販売が引き続き好調で約7年ぶりの11か月連続増加。　

＜海外モニター＞

　**NYダウは前週末比85.45ドル安
　　下院が段階的法人税引き下げ協議の報を嫌気、ロシア疑惑も売り材料。
　　長期金利は2.36％へ低下、ドル下落。大統領は11月2日にFRB議長指名へ。

　**米特別検察官が元トランプ選対本部長らを起訴
　　マネロンや脱税などの罪。ロシア疑惑には繋がらず。

　**米主要ハイテク株は堅調継続
　　iPhone X好調のアップルは上場来高値、アマゾンも続伸でべゾス氏が世
　　界一の大富豪に。

　**米9月コアPCEデフレーターは前月比横ばい
　　伸び率が1.3％と停滞継続。名目はエネルギー価格上昇で1.6％上昇。

　**米9月個人消費支出は前月比1.0％増
　　約8年ぶりの高い伸び。ハリケーン被害で自動車などに買い替え特需。

　**ユーロ圏10月景況感指数は2001年1月以来の高水準
　　前月比0.9ポイント上昇の114.2。ドイツが2.1ポイント上昇と牽引。

**カタロニア州首相が出国
　　中央政府が反乱罪で起訴へ。亡命申請の可能性も。

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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　　横ばいの米国コアPCE指数
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　米下院は法人税率を現行35％から来年以降3％ずつ引き下げて2022年に20％
とする案を協議している、と報じられている。11月1日に歳入委員会が法案を
公表するようだが、ホワイトハウスは未検討だとの認識を示している。その背
景には、財源不足問題があるのかもしれない。実体経済への効果が疑問視され
て居る中で、議会の協議が紆余曲折する可能性もあるが、減税議論自体は粛々
と進むことだろう。FRB議長もすんなりとパウエル理事に決まりそうな感じに
なってきた。

　それよりも、個人的には物価動向の方が気になっている。昨日発表されたコ
アPCEデフレーターの前年同月比伸び率は前月比横ばいの1.3％で、全く動意が
見られない。低迷するインフレ期待の下で、利上げを継続することへの懸念が
強まる一方、果たして我々が見ている物価指数は本当に実態的な物価動向を表
しているのか、という点も気になっている。平均時給の伸び率に関しても、SF
連銀は実態より2％程度低い水準だ、とその統計の構造欠陥を指摘しているの
が注目される。

　フィリップスカーブは死んだ、という推測に対し、異なる物価指数や賃金指
数を採ると曲線はまだ生きていることが解る、という反論も出てきた。ゴール
ドマンは、米国南西部の幾つかの州では同曲線が観測し得る、と述べている。
雇用とインフレの関係は崩れたのか、或いは一時的に雲隠れしているだけなの
か、まだ客観的な判断が付かない中で、債券市場とFRBとの認識対立は長期化し
そうな気配である。もっとも、その不確実性が株式市場の追い風になっている
背景の一つでもあり、両者の関係式の姿が鮮明になるにつれて株価動向が大き
く変化するリスクには、十分留意しておきたい。
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【MAFS Daily Magazine】
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