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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2018.02.28
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比236円23銭高
　　投資家心理改善、反発出遅れ感も。海外市場では反落。

　**三菱重工とJAXAがH2A打ち上げ
　　政府の情報収集衛星「光学6号機」を予定通り切り離し、32回連続成功。

　**中部電と大ガスが共同出資会社を設立
　　折半出資、首都圏で電力・ガス販売。顧客300万件獲得目標。

　**メガバンク3行が漸く「QRコード決済」に参入
　　規格統一しシステムを共同開発、中国勢に大幅遅延。

**スルガ銀がシェアハウス融資で事実上の返済猶予へ
　　賃料不払いで約1000人のオーナーが借金返済不能に。融資実態調査中は
　　法的手段とらず。貸し手責任大。

　**三井物産がチリで自動車リース事業に参入
　　約110億円投資で現地企業に49％出資。周辺国への展開も検討。自動車の
　　デジタル化に伴う新需要創出に対応。

　**アマゾンジャパンが「協力金」要求
　　物流費上昇やシステム更新費用増で食品・日用品メーカーに要求。いずれ
　　は消費者負担か。

＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比299.24ドル安
　　FRB議長証言で債券安・株安ムード。長期金利は2.90％へ上昇。

　**パウエル議長「景気拡大で緩やかな利上げ」
　　議会証言で経済・物価に自信示す。市場はタカ派的と判断、強まる4回利
　　上げ観測。

　**米2月CB消費者信頼感指数は前月比6.5ポイント上昇
　　130.8と17年3か月ぶりの高水準。労働市場堅調で先行きに楽観。

　**米1月コア資本財受注は前月比0.2％減
　　2か月連続落ち込み。同出荷額は0.1％増。第一四半期成長率やや鈍化か。

　**米12月主要20都市住宅価格指数は前年同月比6.3%上昇
　　S&Pコアロジック・ケース・シラー指数。上昇率は0.1ポイント鈍化するも
　　在庫不足で上昇基調継続。

　**ユーロ圏2月景況感指数は前月比0.8ポイント低下
　　2か月連続低下。サービス業以外の指数がすべて鈍化。

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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　　パウエル議長の「過信」
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　パウエルFRB議長は、下院議会証言で米国経済の拡大や物価上昇への自信を
示したことで「継続的な利上げ」は年間4回利上げと同義だ、と見做されたよ
うだ。12月以降に景気への自信を深めたとの発言は、明らかに減税を意識した
ものだ。物価目標の達成も視野に入ったとのニュアンスが、昨日の筆者の相場
観とは正反対に「債券安・株安・ドル高」をもたらしている。議長就任と同時
に起きた株価の急落に関しても、経済への影響は限定的で政策判断に殆ど影響
はない、との姿勢が読み取れる。

　実務家らしい率直な物言いには好感が持てるが、今後2年間は経済拡大が続
くといった発言にはやや軽率な印象も抱く。足許の米国の景況感が強靭である
ことは確かだが「ファンダメンタルズは万全」という判断は危険であろう。ト
ランプ大統領がその良好なファンダメンタルズを傷つける方向で走り出してい
るからだ。減税や歳出拡大という財政赤字拡大要因に加え、中国との貿易紛争
やNAFTAの崩壊を招きかねない保護主義への傾斜が危険信号であることに言及し
なかったのは、議長の政治との距離の近さを示唆するものである。

　そもそも米国経済が好調というときに忘れられているのが、家計貯蓄率の低
下傾向である。昨年末は2.1％という歴史的な低水準に落ち込んでおり、国内の
旺盛な投資需要を支えられない状況になっている。海外資金に依存せねばなら
ない度合いは急上昇中だが、米国債は金利上昇、ドルは先安観、外交は非協力
的という状況で、海外資金を惹きつけられ続けるかどうか、という難題を背負
っているのが現在の米国の実像である。議長の証言はそうした問いを避けたと
いう意味では「無難」ではあったが、海外投資家が抱き始めた米国の「国難」
がもたらすリスクには、議長も無関心では居られまい。
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【MAFS Daily Magazine】
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