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本日のフィナンシャル・モニター 2008.01.31 FRBが0.5％利下げ決定
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＜国内モニター＞

**みずほFGのサブプライム関連損失は3000億円規模
傘下のみずほ証券が抱える債券評価損拡大。

**みずほ証券は2000億円の増資へ
サブプライム追加損失膨らみ、親会社が資本注入へ。

**住信や新生銀行も減益決算
4-12月期でそれぞれ45％、29％の減益。

**信金中金が鶴岡信金に50億円の資本支援
鶴岡と酒田の合併で「相互援助資金制度」を活用。

**ソニーが世界最高画素のデジカメ用センサー開発
有効画素数2481万。2008年中に量産へ。

**全日空が省エネ新型機に6000億円投入
燃費効率に優れた新型機60機調達で燃料費負担を1割前後減らす。

**東電が業績予想を下方修正
経常赤字は300億円の見通し。原発代替の火力発電で燃料代高騰。当期赤字
は1550億円に拡大へ。

**イー・アクセスがUSEN系企業に出資
光通信サービスUCOMの株式9.5％を約40億円で取得。ADSL市場縮小に危機感。

**NOVA関連7社の破産手続き開始決定
大阪地裁。事業継続困難で負債総額は10億円強に。

**流通・食品業界が「毒ギョーザ」で大混乱
JTに加え加ト吉や味の素、江崎グリコも自主回収、スーパーも該当商品撤去
や顧客対応で混乱。

**住宅金融支援機構が保証料返済金未返還
12億円の未払い発覚。定期チェックせず。

**12月鉱工業生産指数は前月比1.4％アップ
1-2月は低下見込みで経産省は「横ばい傾向」へ判断下方修正。

**武藤日銀副総裁が総裁就任へ
最終調整へ。さて副総裁は。

**金融庁が信金・信組制度見直しへ
協同組織型金融機関の抜本的制度見直しに着手。銀行転換を促す方向に。

＜海外モニター＞

**FRBが0.5％利下げ
予想通りFF金利は3.0％に。利下げ継続も示唆。

**米10-12月期GDP成長率は大幅減速
前期年比0.6％に。7-9月の4.9％から急低下。

**UBSの第4四半期は140億ドルの損失
サブプライム関連損失拡大。2007年通期も約40億ドルの赤字見通しに。

**英政府がキング中銀総裁の続投決定
任期は5年間。ノーザンロック問題での批判を乗り切る。

**民主党エドワーズ氏撤退へ
ヒラリー、オバマ両氏の一騎打ち。

**中国政府が「毒ギョーザ」調査開始発表
製造元「天洋食品」は河北省の有名輸出企業。動揺広がる。
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（２）最近のボヤキ 金利政策の「哀れ」
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FOMCでは0.5％の利下げが決定され、直後の米株市場は上向きに反応したもの
の、結局その上昇を維持できないで下げて終わっている。FRBは今後も利下げを
継続していく姿勢を示しているが、先般IMFのストラウス・カーン専務理事が述
べていたように、信用仲介機能が麻痺している過程では金利効果はそれほど期待
できるものでない。日銀にも利下げ圧力がかかっているが、これも表層的なもの
でしかない。

それでも利下げしなければならない中銀に、金利政策の「哀れ」が象徴されて
いる。極端な話だが米国もいずれ日本同様にゼロ金利の罠に陥る可能性が無いと
は言えないのである。まだFF金利は3.0％で下げ余地は大きく、景気の先行きを
見ればFRBはまだ何度も利下げを迫られるだろう。最悪の場合はゼロ金利である。
インフレ到来の時代に有り得ない、という気もするが、経済は絶えず合理性を超
えて進行するのが怖い。

第4四半期の米GDP伸び率の急速な鈍化は実質的にゼロ成長だとの指摘がある一
方で、在庫調整が大きな要因であった為に好材料と受け止める向きもある。だが
失速感に変わりは無い。米国は金融と財政のパッケージで対応するが、果てしな
く膨張した金融の後始末と国際経済の動揺を、米国といえども一国の政策で支え
ることは不可能だろう。それはイラク・イラン・北朝鮮問題でも同じ話である。
金利政策の限界は、通貨政策の原点に戻る必要があることを示唆している。国際
的な「通貨ダイエット」と健全な成長とのバランスを真剣に考える時期が来たよ
うに思う。
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