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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2021.2.26
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前営業日比496円57銭高
　　米国株大幅高に追随。ワクチン期待やアジア株高も追い風に。

　**菅首相が記者会見中止
　　山田広報官問題で揺れる政権、緩みきった行政。

　**長期金利が0.15%へ上昇
　　2018年10月以来の高水準。米金利上昇が国内市場にも波及。

　**米モデルナ「日本へのワクチン供給は計画通り」
　　6月に4000万回分。2022年に年14億回分まで生産増と表明。

　**トヨタ1月世界販売は前年同月比4.6％増
　　中国での販売好調、過去最高を記録。世界生産も同4％増。

　**三菱商事がベトナム石炭火力発電計画から撤退
　　脱炭素の動きが波及、LNG火力や太陽光発電などにシフト。

　**独立系ファンドが船舶CO2削減へ6000億円ファンド設立
　　アンカー・シップ・パートナーズ。LNG運搬船を購入し海運大手に貸
　　し出し。水素やアンモニアの運搬船も視野に。

　**JALは2022年度新卒採用を縮小
　　業績回復見込めず、パイロット以外は見送り。

　**ファンケルが大阪に物流センター建設
　　40億円投資、2021年6月稼働。柏市の主力物流施設で35%程度を新拠点
　　に。全体出荷能力は1.4倍に向上。
　
　**2020年広告費は前年比約11%減
　　ネット広告費は約6%増と媒体唯一の増加、ECサイト活況を反映。

　**2020年コミック推定販売金額は25年ぶり最高額更新
　　巣ごもり需要と「鬼滅の刃」で前年比23%増。電子が31%増。

　**1月全国百貨店売上高は前年同月比29.7%減
　　16か月連続前年割れ。東京地区は33.8%減。

　**1月全国スーパー売上高は前年同月比1.2%増
　　4か月連続増加。内食需要が牽引、食料品は6.2%増。衣料品は20.1％減。


＜海外モニター＞

　**NYダウは前日比559.85ドル安
　　金利急上昇で大幅下落。長期金利は1.52％へ上昇、2年・10年格差は136
　　BPへ拡大。

　**米長期金利が一時1.60％台に
　　地区連銀総裁が相次いで水準は適切と発言、7年債入札不調、ヘッジ取引
　　加速、ドル買戻しも。

　**米1月コア資本財受注は前月比0.5%増
　　9か月連続プラスを維持、伸び率は鈍化。同出荷は2.1％増。

　**米新規失業保険申請件数は前週比111,000件減
　　73万件と2週連続減少。総受給者数は441万9000人と6週連続減少。

　**メキシコ2020年実質GDPは前年比で8.5%減
　　2年連続マイナス成長。1932年以来の水準に落ち込み。

　**NZ政府が中銀に住宅市場配慮を義務付け
　　政策金利決定時に住宅価格を考慮。加熱抑制を目指す。NZドル急反発。

　**米暗号資産交換大手コインベースが上場準備
　　SECに届け出書提出。2020年売上高は前年比2.3倍。時価総額は1000億ド
　　ル超の可能性。

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　　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　　　　暴れ始めた債券市場
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　予想通りというよりも予想以上に米国の長期金利が上昇ペースを加速、昨日
は1.61％まで上昇している。セントルイス連銀、アトランタ連銀、カンサスシ
ティ連銀の総裁らが口を揃えて「長期金利上昇は妥当、景気良好の兆候」とい
った楽観論を示し、金融政策への影響は全くないとの考えを表明している。そ
んな中で実施された7年債入札が順調に消化される筈もなく、応札率は12年ぶ
りの低水準となって中期金利も上昇、5年債利回りは一気に22BPも跳ね上がる
というあまり記憶にない相場展開となっている。

　想定以上の金利上昇に株価も軒並み下落しており、ハイテクだけでなく景気
敏感株にまで売りが加速したようだ。債券市場の売りは、ポートフォリオの投
げ売りというよりも、MBS債などの金利ヘッジが相当出たのではないかと思わ
れる。モーゲージの30年固定金利は先般大底を付けて3％を超えてきたことか
ら、MBS特有のコンベクシティ・ヘッジの需要がかなり強まっていたように見
受けられる。いわば金利のガンマ・リスクであり、これは強烈な金利上昇圧力
になるが、一方的な上昇傾向を生むとは限らない。個人的には当面は1.60％が
天井として認識されるような気がしている。

　だが春以降の展開は2％を強く意識する局面になる可能性が高い。コロナ以
前の債券市場に目を遣れば、2019年初の長期金利は2.50％であり、2018年半ば
は3％を超えていたのである。米国経済が正常化すれば、2-3％レンジに回帰す
ることは十分に予想される。バイデン流財政政策に異議を唱えるサマーズ氏は
来年にもFRBは利上げを迫られる可能性がある、と警告している。そうした状
況になれば日本の長期金利も相応の上昇圧力を受けるだろう。インフレ問題に
はまだ議論の余地はあろうが、インフレ期待や財政赤字懸念は合理的な議論が
困難な材料だ。識者が理路整然と立ち向かえる相手ではない。　　
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【MAFS Daily Magazine】
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