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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2022.04.29
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞
　
　**日経平均は前日比461円27銭高
　　日銀緩和継続方針を歓迎。円安加速でドル円は約20年ぶりの131円台に。

　**日銀が「指し値オペ」を原則毎営業日実施へ
　　2022年度消費者物価指数上昇率見通しは1月から0.8ポイント引き上げ
　　1.9%に。

　**日本商工会議所調査「中小企業の53％は円安デメリット」
　　会員約2000社から回答。輸入原材料・燃料の価格高騰に拍車。中小企業
　　の経営への打撃鮮明に。

　**東電3月期純利益は前年比96.9%減
　　コスト増で56億円と不振。賠償・廃炉費用調達へ値上げや税投入などの
　　可能性も。

　**JTがロシア事業売却検討
　　タバコで4割近いシェアを持つJT。事業環境悪化、国際的批判など踏まえ
　 判断へ。

**国内大手5行が住宅ローン金利引き上げ
　　固定型10年最優遇金利は長期金利上昇基調で全行が見直し。三井住友は
　　1.50％に引き上げ。

　**3月新設住宅着工戸数は前年同月比6.0%増
　　76,120戸と13か月連続増加。持ち家は9.4%減と4か月連続減少。貸家は
　　18.6%増、分譲は6.0%増と明暗。

　**3月小売業販売額は前年同月比0.9%増
　　2か月ぶりにプラス転。百貨店やコンビニなどで増加。

　**2月電子部品出荷額は前年同月比12%増
　　18か月連続増加。自動車向けなどの出荷好調継続。

＜海外モニター＞

　**米ダウは前日比614.46ドル高
　　ハイテクに買い。長期金利は2.83％で横ばい、2年・10年格差は23BPへ縮小。

　**米1-3月期実質GDPは前期比1.4％金減
　　昨年10-12月期の大幅増からの反動、7四半期ぶりマイナス成長。個人消
　　費は2.7％増。輸入増と在庫減がマイナスの主因に。

　**WTI期近物が3％超急伸
　　ドイツがロシア産原油禁輸に前向きとの報道に逼迫懸念。

　**独4月消費者物価指数は前年同月比7.8％上昇
　　EU基準で予想を上回る上昇、1990年代初頭の統計開始以降で最高。

　**中央アフリカがビットコインを法定通貨に
　　エルサルバドルに次いで世界で2番目。

　**アマゾン1-3月期は赤字決算
　　売上高は前年同期比7%増、最終損益は38億4400万ドル赤字。出資する新
　　EVメーカーの株式評価損計上、7年ぶりの赤字に。

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　　現代金融の遠近法　　　　　　　　　　　　　　　　　止まらぬ円安
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　日銀の頑固な長期金利抑制方針に、市場は安心して円を売っている。ドル円
はあっさりと130円台を突破した後、躊躇うことなく131円台まで一気に駆け抜
けた。円売りを止める材料は介入以外になさそうだが、介入は財務省の円安警
戒と黒田総裁の円安容認方針との矛盾を世界に露呈するだけである。意固地に
なった総裁は、10年債の0.25％での指値オペを常態化させる方針で、1992年の
英中銀によるポンド防衛に似た雰囲気も醸成されつつある。あの当時は、ソロ
ス氏とドラッケンミラー氏の猛攻に英中銀は白旗を挙げた。

　今回、海外勢を中心とするオペ応札と日銀の無限買入れがどこまで続くのか
世界も注目する事だろう。為替と違って国債の量は有言だけに、力業でいえば
無限大のバランスシートを持つ日銀が敗北する確率は低い。だがそれで良いの
かどうかは全く別問題だ。急変する経済「戦況」に目もくれず、ひたすら「物
価メーター」だけを凝視する老将軍の姿に、亡国の前兆を感じる人も少なくな
いかもしれない。日本と米国は状況が違うのは確かだが、昨年来同じことを言
い続けてきたECBでさえ、下半期での利上げが確実視されるようになった。

　10年近くも同じ仕事をしていると、変化への判断に疎くなるのかもしれない
が、まあ余計な詮索はしないでおこう。今後は投機筋のキャリー取引や投資家
の円離れだけでなく、一般人もこぞって外貨預金や外債・外株投資へと雪崩を
打って円売りが進む「キャピタル・フライト」が起き始める可能性に留意して
おく必要もあろう。メディアは「資産防衛」の術として、いずれ大々的に「円
売り推奨」を始めることだろう。それが円安の最終局面となる可能性もあるが、
最終的に円や日銀に対する信頼度低下が国内に幅広く定着していくことも想定
されよう。
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【MAFS Daily Magazine】
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