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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2022.06.30
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞
　
　**日経平均は前日比244円87銭安
　　米国株安を受けて値嵩株や半導体関連に売り。5日ぶり反落。ドル円は
　　海外市場で一時137円台に。

　**今年の株主総会集中率は26％に低下
　　昨日のピークで約600社、1983年集計開始以来最低に。分散進む。

　**トヨタ5月世界販売は前年同月比9.4％減
　　9か月連続前年割れ。生産は同5.3％減と2か月連続減少。

　**富士フイルムが欧米で2000億円投資
　　バイオ医薬品の生産4倍増へ。がん治療などで需要増。

　**東京ドームが周辺施設改装に200億円投資
　　ホテル客室の一部を長期滞在型アパートに切り替え。エンタメ施設導入
　　も検討。

　**地銀4行がシルチェスターの増配要求拒否
　　京都、岩手、滋賀、中国の株主総会で特別配当に関する議案をいずれも
　　否決。

　**大手電力3社が8月電気料金値上げ
　　東電の平均価格は9118円と前年比約3割上昇。

　**5月小売販売額は前年同月比3.6％増
　　3か月連続増加。百貨店など各種商品小売業が20.7％増、燃料が15.0％増、
　　織物・衣服は11.8％増と好調。

　**6月消費者態度指数は前月比2.0ポイント低下
　　32.1と3か月ぶり悪化。電気代や食料品などの価格上昇で。

＜海外モニター＞

　**米ダウは前日比82.32ドル高
　　方向感なくS&P500やナスダックは3道続落。長期金利は3.09%へ低下、2年・
　　10年格差は5BPへ縮小。

　**米1-3月期実質GDP確定値は前期比年率換算1.6%減
　　改定値から0.1ポイント下方修正。個人消費が1.8%増と下振れ。企業の設備
　　投資や在庫投資は上振れ。

　**パウエル議長「米経済は引き締めに耐性」
　　米欧中銀トップ討論会で利上げ優先姿勢を強調。

　**ドイツ6月消費者物価指数速報値は前年同月比8.2％上昇
　　上昇率は5月から0.5ポイント鈍化。

　**スペイン6月消費者物価指数上昇率は前年同月比10.0％
　　市場予想を大幅に上回り前月から1.5ポイント加速、一気に二桁上昇へ。

　**テスラら米国内の自動運転拠点を閉鎖
　　全社的リストラの一環、200人解雇へ。

　**ゴールドマンが消費者金融で損失予想
　　予想以上の苦戦で年間12億ドル超との見通し。

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　　現代金融の遠近法　　　　　　　　　　　　　FRBの利上げ停止シナリオ
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　パウエル議長は、昨日のECB主催中銀フォーラムにおいて「物価安定回復に
失敗すれば経済減速よりも重大なリスクを招くことになる」と述べ「景気より
物価」のスタンスを明確にした。遅ればせながら正しい方向への傾斜を強めて
おり、こうしたアピールだけでも経済鈍化・物価安定に繋がる、と評価する声
もある。恐らく、コロナ禍の際に「ジャンク債まで買う」と言って市場を安定
化させ、実際にはFRBは殆ど買わないままに相場や経済が安定化したことを念
頭に置いているのだろう。

　確かに米国の利上げはまだ途に就いたばかりだが、為替市場では先走るよう
なドル買いが起こり、住宅市場はやや失速し始めている。株安に拠る逆資産効
果を指摘する向きもある。通常、金利政策の効果は1年ほど掛かると見られてい
るが、昨今ではメッセージ効果がその期間を短縮しているとすれば、それほど
大幅な利上げをしなくても経済は自律的にインフレ抑制に向かう、というロジ
ックかもしれない。だが、執拗なインフレ定着の気配が濃い今日、そう易々と
問屋がおろすとは思えない。金利政策の上下効果には非対称のところもあるだ
ろう。

　機関投資家の中には、違う意味で米国の利上げが中途半端に終わる可能性を
指摘する声もある。急速な景気後退に耐えられなくなってインフレが終息する
前に利上げを停止する、という読みである。現在の米国経済を眺めれば、大幅
なリセッションに陥るとは思えないが、仮に個人消費行動が急変することがあ
れば、確率は低いながらも、一気に深いマイナス成長に落ち込むことも有るか
もしれない。その際にはFRBが右往左往する可能性もあろう。メッセージ効果
で利上げが不要になるという説は信じがたいが、FRBが戸惑って利上げ判断を
保留してしまうリスクは無いとは言えないだろう。
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【MAFS Daily Magazine】
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