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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2023.04.28

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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

　**日経平均は前日比41円21銭高
　　決算本格化、好業績期待で小幅高。

**トヨタ2022年度世界生産・販売最高更新
　　部品の調達難緩和、生産は前年度比6.5%増、販売は同1.0%％増。

　**ホンダとGSユアサが国内電池工場に4000億円投資
　　電池や部材の開発へ共同出資で新会社設立、経産省が1500億円補助へ。

　**キリンが豪州健康食品大手を買収
　　ブラックモアズを約1692億円で全株取得、完全子会社に。ヘルスサイエンス分野を
　　強化。

　**九州電力が2000億円の資本増強へ
　　日経報道。優先株発行、みずほと政投銀がそれぞれ800億円、三菱UFJが400億
　　円引き受けか。

　**三井住友がジェフリーズ持ち分引き上げ
　　戦略的資本・業務提携を深化、保有比率を4.5％から最大15％まで。

　**三菱UFJが振込手数料990円に引き上げ
　　10月2日から窓口・ATMで他行向け引上げ。

　**ユニゾ社債610億円が債務不履行状態に
　　国内公募でのデフォルトは2017年のタカタ以来。

　**2022年度国内建設受注額は前年度比8.4%増
　　過去20年で最高。サプライチェーン国内回帰で半導体など大型設
　　備投資増加。安全保障関連も好調。

　＜海外モニター＞

　**米ダウは前日比524.29ドル高
　　ハイテク期待で大幅反発。長期金利は3.53％へ上昇、2年・10年マイナス格差は55
　　BPへ拡大。

　**米1-3月期実質GDPは前期比1.1%増
　　プラス幅は前期から縮小、予想を下回る。個人消費は3.7%増と堅調、設備投資や
　　在庫が低調。コアPCE物価指数は4.9％上昇、1年ぶりの高い伸び。

　**米3月中古住宅販売仮契約指数は前月比5.2％低下
　　78.9と4か月ぶり低水準、上昇予想に反してマイナスに。在庫不足が制約に。

　**米新規失業保険申請件数は前週比16,000件減
　　230,000件と3週間ぶり減少。

　**中国1-3月工業利益は前年同期比21.4％減
　　1-2月の22.9％減からやや改善。3月単月では前年同月比19.2％減。回復
　　はだ定着せず。

　**独政府が化学品の対中輸出制限を協議
　　先端半導体製造に必要な部材やサービスを断ち切る措置。メルクやBASFなどに拠る中国
　　販売に制限検討。

　**トルコ中銀は政策金利据え置き
　　2会合連続で現状維持。インフレ率は依然として50%超。5月14日には大統領選と
　　議会選。

　**アマゾン1-3月期売上高は前年同期比9%増
　　す営業利益は同30%増の増収増益。クラウド事業は減速、費用は抑制。

　**インテル1-3月期売上高は前年同期比36%減
　　最終損益は27億5800万ドル赤字。PC需要低迷、データセンター向けも不振、2四半期連
　　続での最終赤字。

　**米ギャップが新たに約1800人削減
　　昨年9月の500人削減に次ぐリストラ。

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　　現代金融の遠近法　　　　　　　　　　　　　　　　米国GDPの中身
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　米国の1-3月期GDP速報値が発表され、成長率は年率換算で前期比1.1％増と昨
年10-12月期の2.6%から急速にペースダウン、2%前後の市場予想を大幅に下回る結果
となった。これだけ見ると、米国の景気減速は鮮明だと言えそうだが、個人消費が3.7%
増と前期の1.0%増から大幅に伸びていることを見れば、まだ力強さを残しているとも言え
るだろう。余剰貯穀はまだ残っており、雇用市場も堅調である。銀行不安も消費意欲の
低下をもたらしているようには見えない。

　さらにインフレ指標を見れば、PCEデフレーターは総合で4.2％、コアは4.9％とともに予
想を上回っており、特に後者は伸びが加速して1年ぶりの高水準になっている。とてもFRB
が予想（期待？）する年末3.5%といった水準には低下しそうにない。年内利下げ予想
は論外であるだけでなく、5月に利上げ打ち止めする余裕があるのだろうか、とも疑いたくな
る数字である。PCEの3月単月の数字は本日発表されるので、債券市場はあらためてその
内容を吟味せざるを得なくなるだろう。日銀が現状維持となれば、円安に弾みがつく可
能性もある。

　消費とインフレという引き締め要因が目立つとは言え、成長率を引き下げた設備投資と
在庫投資を無視することも出来ない。いずれも利上げ効果に拠る消費減退を見込んでの
低迷や縮小だろうと思われる。大企業中心とする人員削減がハイテク・金融から小売など
サービス業にも及び始めており、企業が逆風に備え始めているのは明白だ。株式市場は予
想ほど悪化しなかった1-3月期の好決算を歓迎しているが、先を見据えれば、売上を楽観
することは危険だ。概して言えば、1-3月期のGDPはミニ・スタグフレーションへの道程がより明
確になってきたように思われる。英エコノミスト誌の言う「モナリザ」の表情が、微笑から冷笑に
変化し始めたことを示唆している、と言っても良いかもしれない。
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【MAFS Daily Magazine】
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