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デイリー・マネタリー・アフェアーズ 2009.06.30
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本日のフィナンシャル・モニター 2009.06.30


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＜国内モニター＞

**GMがトヨタとの合弁解消へ
米小型車合弁会社NUMMIから撤退。生産車種選定で合意できず。

**全日空が国交省に不服表明
JALの国家支援は公平性を欠くと再考を申し入れ。

**ダイエーが医薬・化粧品2割超値下げ
7月いっぱい660品目を値下げ。

**イオンとセブン＆アイが100円の「第三のビール」
サントリー共同開発したPB商品。7月下旬から発売へ。

**石油元売りは7月以後も減産継続へ
需要回復の目処立たず。各社は前年同月比20％以上の減産。

**2009年上期の日本企業による海外M&Aが急減
レコフ調査。総額は約1兆4800億円で前年同期比半減。守りを優先。

**お盆の木金も「高速1000円」に
8月6-9日、13-16日のそれぞれ4日間に適用。渋滞回避へ。

**5月鉱工業生産指数は5.9％上昇
3か月連続プラス。北米向け自動車・アジア向け液晶TV・国内家電など好
調。但し大幅減産反動という側面も。

**5月小売業販売額は前年同月比2.8％減
9か月連続マイナス。燃料小売業が大きく減少。下げ止まりの気配も。

＜海外モニター＞

**2009年原油需要は前年比3％減
IEA推定。1980年代初以来の下落率に。2010年以降は1.2-1.5％増へ。

**中国人民銀行周総裁「外貨準備運用に突然の変更はない」
安全なリターン確保を目指す方針を強調。

**マドフ被告に禁固刑150年の判決
再発防止へさらに規制強化は進む。

**米銀第2四半期は赤字決算へ
アナリスト予想ではシティ、JPモルガン、モルガン・スタンレーなどが赤
字の可能性。

**BIS「世界経済は長期低迷の可能性」
銀行への圧力のかけ方が不十分。金融危機対応の不備を指摘。
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（２）最近のボヤキ 債券市場の役割
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日本の個人金融資産は1500兆円、米国のそれは50兆ドルと言われてきたが、
金融危機を契機としてその額はそれぞれ減少、日本は1430兆円、米国は40兆ド
ルへと減少している。株価下落が最大の理由だが、株式市場が落ち着いたとし
ても今後は高齢層の取り崩しも増えるため、両国ともに金額的なピークは打っ
たと考えても良いだろう。

一方で財政赤字が膨張するのも確実で、従来日本は借金が多くても国内消費
で賄えるというのが自慢のタネであったが、そのシナリオも徐々に怪しくなる
可能性が高い。日本の公的債務は5年後にはGDPの230％程度まで拡大するとの
予想もある。借金は増え、国内貯蓄は減少するとなれば、これまでの調達安定
性は揺らぐ。日銀への視線が熱くなることも有り得る。

逆説的だが、借金の持続性を維持するには金利が高くなる必要がある。企業
経営者には冗談ではないというストーリーだが、安定消化の為には、内外から
投資を惹き付ける条件、つまり高金利が必要だ。米国もその過程に入っている
と見てよい。そもそも債券市場とは財政政策へのブレーキ役であった筈だ。そ
れがここ10年間で壊れてしまった。そろそろその役割を取り戻す時期である。
日本も含め、長期金利は全面的に調整される必要がある。そして低成長はもは
や必然の選択と認識すべきではないか。
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【MAFS Daily Magazine】
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