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デイリー・マネタリー・アフェアーズ 2010.03.31
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本日のフィナンシャル・モニター 2010.03.31

長期金利が一時1.40％に
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＜国内モニター＞

**長期金利が一時1.40％に
2009年11月以来の水準に。

**サッポロ株主総会がスティール提案否決
2回目の委任状争奪戦も会社側勝利。疑問符消えぬ特異な資本の論理。

**JR東日本の設備投資額が過去最高に
2010年度は新幹線中心に前年度計画比5.5％増の3800億円。

**ホンダが部品調達先を新興国にシフト
量産効果高め調達コストを約1割減。品質は。

**三菱UFJとMSが国内証券子会社統合で最終合意
5月1日付で共同出資2社が発足。三菱UFJモルガン・スタンレー証券と
モルガン・スタンレーMUFG証券。何が何だか。

**産業革新機構がアルプス電気系に出資
第一号案件に最大100億円。

**GPIFが借入金限度額2兆円設定
年金積立金管理運用独立行政法人。給付増を借金で賄う。

**2月鉱工業生産指数は前月比0.9％低下
輸送機械落ち込みで1年ぶりに前月割れ。基調判断は据え置き。

**2月完全失業率は4.9％で横ばい
求人倍率は前月比微増でやや改善傾向。

**郵貯上限は2000万円で決着
首相判断で亀井・原口案通り。かんぽは2500万円。2011年4月の法律施行時に
政令で引き下げを再検討。

＜海外モニター＞

**米大統領報道官「金融改革法案は5月末までに成立可能」
来月から本会議で審議本格化。有力共和党議員が支持表明。

**トヨタの3月米国内販売台数は前年同月比35％増へ
値下げで客足回復。

**IMFがドイツ成長率予想を下方修正
2010年は1.5％から1.2％へ、2011年も1.7％から1.5％へ。金融問題解消せ
ず成長抑制。

**アイルランドは巨額の銀行資本不足に
バッドバンク買取り開始。大手銀行中心に総額320億ユーロの資本不足。

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（２）最近のボヤキ 炭鉱のカナリア
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「炭鉱のカナリア」という言葉が海外で頻繁に使われ始めている。ギリシア
問題など財政に関するテーマでグリーンスパン前FRB議長やルービニ教授がこの
喩えを用いて市場への警告だと述べている。またFT紙のジリアン・テット女史
も先般話題に上げたスワップ・スプレッドの異変を「炭鉱のカナリア」だと述べ
て、市場は正常化に程遠い、と安心感に包まれ始めた市場のセンチメントに疑
問符を投げ掛けている。

カナリアは本当に炭鉱で使われていたようだ。絶えずさえずり続ける鳥が沈
黙すればそれはガス発生の証拠となる。ギリシアやスワップ金利は、市場の異
変を示す兆候であり、それを重大なリスクとして認識することが必要だという
のが上記の論調である。ただ、米国市場を見渡せば気の毒なほどカナリアに異
変が起きていることがわかる。住宅や商業用不動産、雇用、長期金利、そして
規制反対や過剰消費への先祖帰りなどである。

日本の場合は既に多数のカナリアが鳴かなくなって久しい。敢えて新たな異
変を指摘するとすれば労働市場かもしれない。新卒の就職が難しいだけでなく
これまで恵まれた環境にあった金融周辺でも急速に雇用環境が悪化している。
一定の労働量を吸収してきた金融関連産業の衰退は、雇用だけでなく経済の足
腰を弱体化させる兆候でもある。これを立て直すには10年単位の時間が必要だ
ろう。カナリアならぬ日本の「鳩」にその礎を築く役割を期待するのは難しそ
うだ。
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【MAFS Daily Magazine】
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