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デイリー・マネタリー・アフェアーズ 2011.09.30
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本日のフィナンシャル・モニター
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＜国内モニター＞

**白川総裁「世界経済に下振れリスク」
一方で日本経済は立ち直る途上に。となればやっぱり円高か。

**復興特区に1.9兆円の支援交付金
復興特別区域法案。次の臨時国会に提出。

**東電の当面の賠償額は4兆5400億円に
経営・財務調査委員会報告書は来週初に首相あて提出へ。

**ソフトバンクが超高速無線通信導入
来年2月にも開始。光回線並みの速度に。

**三井住友FGがプロミスを完全子会社化へ
800億円程度でTOB実施計画。経営立て直し。

**ソニーが電子書籍専用端末発表
無線LANと携帯電話回線を利用。縦書き対応も。

**シルバー精工が民事再生法適用申請
編み機メーカー。負債総額は15億円。

**振興銀売却先はイオン銀行に
預金保険機構が本日発表へ。

**日本企業の海外M&Aが前年同期比2.2倍に
約3兆円に増加。資金調達環境改善、円高傾向も追い風。

**8月小売販売額が前年同月比2.6％減
経産省の商業販売統計。自動車小売業の落ち込み、家電低迷で3か月ぶり
マイナスに。

**上半期ゲーム市場は前年同期比15.1％減
エンターブレイン調査。「3DS」低迷でソフトもヒット無し。

＜海外モニター＞

**ドイツがEFSF拡充案可決
賛成523、反対85、棄権3。与党造反は15名に止まり連立政権に安堵感。
10月中旬にも17か国で批准の見通し。

**米4-6月期GDP確定値は1.3％増
前期の0.4％に続く低成長。7-9月期も低調継続見通し。

**フォードが国内で7000人を新規採用へ
今後2年間で雇用増、とCEOが語る。

**S&PがGM格付けを2階引き上げ
労使交渉合意でBB-からBB+へ。フォードも格上げ検討へ。

**ペリー大統領選候補がFRB議長交代を示唆
共和党有力候補。FRBの緩和政策を徹底批判。

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最近のボヤキ ユーロ危機の本質は
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市場を悶々とさせていたドイツでのEFSF拡充法案が大差で可決され、メルケ
ル政権もマーケットも一安心といった感じだが、それは7月時点でのギリシア
支援合意を裏付けたに過ぎず、その後の負担増懸念やスペイン・イタリアまで
含めた対応という2つの点は置き去りにされたままだ。前者は秩序だったデフォ
ルトと民間負担増、後者はEFSFの再拡大・ESMの前倒しという対策が必要となる
というのが市場コンセンサスだが、来週以降の財務相会合でそこまで詰めた議
論が期待出来る雰囲気ではない。

前者については早急な対応が必要だが、後者については未だに腑に落ちない
ところがある。スペイン・イタリアへの市場不安が過剰懸念であるという思い
が依然として残るからだ。レバレッジ型のEFSFというバズーガ砲を見せるより
も、IMFあたりが整然とリスク判断を示すべきだろう。GDP比の財政赤字という
1点だけではソブリン・リスは計れないからだ。この2国に関して言えば、会計
年度で見る財政赤字はユーロ圏の中では健全であった。財源に関しても、PIG
3か国と比べては失礼に当たる。

今週号の「世界潮流」に書くつもりだが、ユーロ危機の本質は財政赤字では
なく経常赤字であった、という分析もある。ギリシア危機は、1994年のメキシ
コや1997年の韓国などと同じように、いきなり資本流入が止まったことにある
という趣旨である。ソブリン危機の発端は、だいたい海外資本が停止するとこ
ろから始まるが、ユーロ圏でもギリシアに流れていたドイツやフランスの資本
がいきなり止まったことが原因だとするならば、やはりそれをスペインやイタ
リアにまで拡張して危機感を煽るのは理解し難い、ということになる。冷静に
考えれば、ユーロ危機はやはりPIG危機なのだ。
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【MAFS Daily Magazine】
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