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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2012.12.28
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞

**長期金利が0.8％まで上昇
　　円安株高にじり高推移で9月21日以来の水準に。日経平均終値は1年10か月
　　ぶりの高値。海外市場ではドル円86円台に。

　**燃料代が値上がり
　　円安は消費者をまず直撃。ガソリンは4週、灯油は5週連続値上がり。

　**安倍首相が官民外債購入ファンド検討を指示
　　近隣窮乏策へ突入する勢い。海外からの批判必至。

　**大成建設・日揮がミャンマー空港建設入札参加
　　新国際空港プロジェクト。

　**三菱東京UFJ銀行がベトナム大手銀に出資
　　約630億円投じてヴィエティンバンクの20％取得。

**アラビア石油が資源開発から撤退へ
　　ノルウェー・エジプトの油田生産低調。

　**11月新設住宅着工戸数は前年同月比10.3％増
　　3か月連続増。貸家は23.2％増。相続税引き上げに備えた土地活用。

　**11月建設工事受注は2か月連続マイナス
　　大手50社受注総額は前年同月比2.1％減。官公庁工事は2.0％減、民間工事
　　は7.9％増。

　**11月自動車国内生産は前年同月比8.4％減
　　3か月連続減。乗用車が同7.6％減、トラックは同14.7％減。　　　
　
＜海外モニター＞

　**NYダウは小幅続落
　　財政協議懸念で一時150ドル程度の下げ。引けは18.28ドル安。下院が30日
　　夜に再招集との報道。

　**リード米民主党上院院内総務「崖転落が近い」
　　年内解決の可能性は低いと発言。議論は越年濃厚に。

　**米12月CB消費者信頼感指数が低下
　　「財政の崖」で4カ月ぶり低水準の65.1に。やはりタイムラグ。

　**ショイブレ独財務相「債務問題の最悪期は脱出」
　　We do not think so...

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　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　　長期的楽観は修正すべきか
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　今年は12月に総選挙があり、金融政策への事実上の政治介入が行われたこと
もあって、何だか落ち着かない年末になった。株価は驀進を続け円安にも弾み
が付いて相場に大きな変化が生じたことも一因だろう。だがそんな時こそ経済
の本質を長い目で見直すことも必要だ。いったい日本経済はどういう方向へと
向かい始めたのだろうか。新政権の謳う「経済再生」のもとで来年以降いった
い何が起きるだろうか。

　筆者はこれまで短中期は低迷、長期的は楽観のシナリオを抱き続けてきた。
経済史的に見れば、日本を含めた先進国の今回のトンネルは相当に長いと判断
せざるを得ない。金融危機後の症状は全治30-50年と見ている。今は超低金利
のもとで基礎体力を回復していくしかない。それには相当の忍耐が必要だが、
幸運なことに日本にはストックと技術力がある、というのが長期楽観の基本要
因であった。だがそこにアクの強い政治の金融介入が来た。　

　円安・株高は恐らく来春あたりまで続くだろう。だがいずれ空虚な期待感は
萎んで行くと見ている。多くの人々が指摘するように世界に逆行する債務拡大
による長期金利も懸念材料であるが、それに加えて露骨な円安誘導は欧米やア
ジアから近隣窮乏策としての批判が強まる可能性もあろう。一時的カンフル剤
に酔いしれて、愚鈍な政治家だけでなく民間経済までもが長期的展望やリスク
管理の視点を失うことが心配だ。債務拡大と中銀濫用へと向かう中で、長期的
楽観を下方修正する必要があるかどうか、年末年始にゆっくり考えてみたい。

　今年も一年間、ご愛読を有難うございました。どうぞ皆様、良いお年をお迎
え下さい。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　編集人　倉都康行
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【MAFS Daily Magazine】
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