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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2013.02.28
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞　

　**日経平均は続落基調
　　前日比144円84銭安。イタリア政局と円安一服を嫌気。

　**長期金利が0.67％まで低下
　　2003年6月27日以来の水準。

　**農水省が輸入小麦9.7％値上げ発表
　　豪州の不作に円安が追撃。製粉会社は3か月後目途に値上げ。

　**電力10社が4月電気料金値上げへ
　　円安でLNG価格上昇。都市ガス大手4社も値上げ。

　**シャープが主力行から役員受け容れ
　　鴻海からの出資見込めず融資継続へ。

　**1月自動車8社生産は国内減・海外増
　　国内生産は前年同月比10.6％減、海外生産は同15.6％増。中国生産が急回
　　復でトヨタは7.4％、ホンダも20.1％増に。

　**2月上旬貿易赤字は3951億円
　　輸出額は前年同期比13.5％減、輸入額は同8％増。

　**1月小売販売額が前年同月比1.1％減
　　エコカー補助金の反動で3か月ぶりマイナスに。大型小売店は2.9％減と不
振。

＜海外モニター＞

　**NYダウは続伸し174.25ドル高
　　緩和継続期待で史上最高値に迫る。

　**バーナンキ議長「失業率6％台は2016年」
　　下院での証言。前日同様、FOMC内部での意見相違への懸念払拭に努める。

　**米1月耐久財新規受注は前月比5.2％減
　　民間・国防航空機需要が急減。航空機除く非国防資本財受注は6.2％増と
　　好調。

　**イタリア長国入札は満額調達
　　10円債を65億ユーロ発行。但し落札金利は4.8％台へと大幅上昇。

　**インド政府が経済楽観見通し
　　2013年度成長率予想を6.1-6.7％に。財政赤字も2016年にGDP比3.0％へ抑
　　えるとの計画も。市場は懐疑的。

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　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　高失業率とクレジット・バブル　
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　円安で漸く解る円高の有り難さ、とでも言うべき現象があちこちで見られ始
めたようだ。ガソリンは12週連続上昇、電力やガス料金は4月から更に値上げと
なり、輸入小麦の値上げで食品価格も上昇、海外旅行でも逆風が吹き始めてい
る。恐らく物価上昇の感覚は春以降にもっと顕著になるだろう。そうした実感
が参院選前の政府支持率にどう影響してくるだろうか。政権発足以来、新政府
がやった経済対策といえば「物価上昇への口先介入」だけである。

　とはいえ、市場における期待効果はまだ持続している。それは米国も同じで
バーナンキ議長の上下院での議会証言による「緩和継続宣言」はダウを史上最
高値目前まで引き上げた。もっとも議長発言は、深読みすればFOMC内部での主
導権を維持する為の自己アピールであるとも言える。同議長は昨日の質疑応答
で失業率見通しについて問われ、6%台への改善にはまだ数年を要すると答えて
いる。緩和を解除する時期はまだ視野には入らない、という主張である。

　米国経済に関しては、低成長継続というだけでなく、そろそろ景気循環をも
考えねばならなくなる。2009年6月の景気後退脱出から4年近くなり、統計的に
言えばサイクルとして1-2年後に下降局面が訪れる可能性もある。失業率改善
はもっと先の話かもしれない。だが一方で、クレジット市場の警戒感はジャン
ク債からレバレッジ系ファンドに拡大しているようだ。バンク・ローン・ファ
ンドは変動金利なので社債より金利リスクが小さい為、資金が流入しやすくな
っている。高失業率とクレジット・バブルの併存は厄介なジレンマである。
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【MAFS Daily Magazine】
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