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デイリー・マネタリー・アフェアーズ　2013.03.29
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　　本日のフィナンシャル・モニター　　　
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＜国内モニター＞　

　**日経平均は前日比157円83銭安
　　イタリア不安、円安一服など売り材料に。

　**3月17-23日の対内株式投資が2676億円の資本流出超に
　　昨年11月4-10日以来初の流出超。外人は利食い開始か。

　**パナソニック中期計画は2015年度営業益3500億円
　　各事業部で売上高営業利益率5％以上確保を目指す。テレビ事業の赤字も
　　ゼロへ。

　**NECが携帯電話事業撤退へ
　　開発部門もレノボへ売却の方針。沈みゆくガラケー。

　**シャープが本社部門人員を半減へ
　　経営企画や経理など700人体制に。

　**東北電力が原発新設を撤回
　　浪江・小高の計画に関し地元理解得られず。

　**自動車8社の2月国内生産は前年同月比15.4％減
　　トヨタは13.2％減、ホンダは47.9％減、日産は31.4％減など軒並み減少。
　　前年割れは6か月連続。

　**ルネサスは希望退職3000人超追加で労使合意
　　昨年の削減と併せリストラは10,000人超に。今夏賞与ゼロ、給与カットは
1年延長へ

　**学研が高齢者住宅をREITに売却
アドバンスに。介護大手で初。

　**地域経済活性化支援機構が中山製鋼所再生を支援
　　600億円の銀行債権放棄、90億円の第三者割当増資で私的整理へ。　

＜海外モニター＞

**S&P500が過去最高値更新
　　1569.19と5年5か月ぶりの最高値。欧州不安後退でダウも前日比52.38ドル
　　上昇。強気ムード継続。

　**ユーロは小反発
　　キプロス問題一服で対ドル1.28台を回復。株価も反発。

　**イタリアは連立政権樹立出来ず
　　ベルサーニ党首が組閣断念。再選挙との観測。独10年債利回りは1.25％と
　　約8か月ぶりの低水準に。

　**キプロスが13日ぶり銀行再開
　　預金引き出し・海外送金は規制。資本規制は1か月程度。市場は早期解除
　　を疑問視。　

　**米10-12月期GDP確定値は前期比0.4％増
　　改定値を上方修正するも市場予想に満たず。2012年通年は2.2％成長に。

　**米3月シカゴPMIは前月比4.4ポイント低下
　　新規受注と生産が大幅低下。新規失業保険申請件数も357,000件に増加、
　　予想を上回る。

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　最近のボヤキ　　　　　　　　　　　　　「公営バブル」は続く
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　米国市場でダウに続いてS&P500も最高値を更新、欧州ではイタリアの組閣不
能やキプロスの資本規制、更にはフランス・スペインの経済悪化など不安定さ
は残るものの、株式市場はデカップリングし始めている。日米ともに、人為的
に押し下げられた名目金利のもとで、リスク資産の絶対利回り水準も押し下げ
られる新たな形でのバブルが意図的に形成されようとしている。これはいわば
「公営バブル」とでも言うべきものだ。

　昨今、米国当局者はジャンク債などの市場を「バブル」ではなく「フロス」
つまり泡のようなものとして形容することが多い。あまり違わないような気も
するが、公的にバブルという表現を容認したくないという思惑もあるのだろう。
日本でも株式以上にREIT市場の上昇が目立っているが、これもまた国債利回り
との比較論から、3％程度の分配金利回りでも適正という判断があるのかもし
れない。但し統計を見ると、外人はどうやら2月頃から売り始めているようだ。

　来週からいよいよ新年度に入る。そして早々に「生まれ変わった日銀」の政
策決定会合が開催される。検討されると思われる事項は既に市場に織り込まれ
ており、サプライズはもはや期待できないと思われるが、それで一時的に円高
株安の方向に動いたとしても、トレンドが反転するには至らないだろう。ペー
スは鈍化しようが、米国からの順風も手伝って「公営バブル」への道はまだ続
きそうに思われる。問題は、市場の陽気と実体経済がデカップリングしないか
どうか、である。
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【MAFS Daily Magazine】
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