週刊東洋経済 発売日・バックナンバー

COVER STORY
特集担当記者から
欧米、アジア、個人投資家のスタンスはいかに
28 外国人投資家は
日本を買い続けるのか
昨年４月末以来、60％の上昇が続いた日本株価も、米国利上げ観測や中国の引き締め政策などを材料に、調整局面に入ってきた。原油価格の高騰、混沌としたイラク情勢なども相場の撹乱要因になりかねない。そこで、株式市場の主役ともいうべき、外国人投資家（運用担当者）10人と、カリスマ個人投資家４人に緊急取材。調整後の相場感を占った。

30 米国
いまだ世界で最も割安な株は日本／不良債権問題やデフレ再燃が懸念
インタビュー
宮島秀直／パルナッソス・インベストメント・ストラテジーズ代表・チーフストラテジスト
34 欧州
米国利上げ観測の影響は限定的／短期では中国経済のスローダウン
36 アジア・中東
華僑系財閥や政府系資金が大量流入／原油高騰を映し日本株投資拡大か
コラム　潤沢なオイルマネー背景に140兆円を運用
38 個人投資家
カリスマ投資家4人が登場！ プロ顔負けの超投資手法とは
コラム　息を吹き返した投資クラブ　2年で資産40倍の大学生も
41 ネット投資家3188人アンケート
「今後の相場見通しと独自の投資術」
42 データ編
外国人持ち株比率トップ200社

The Headline ニュース
16 UFJ「全面降伏」の真相　赤字決算で頭取辞任、信託売却の屈辱
セガ、サミーが経営統合　破談から亀裂修復への熱意と算盤
中国の鉄道高速化　容易ならぬ東北新幹線「はやて」の輸出
松下がプラズマで大攻勢　950億円投資で勝ち残れるか
韓国でウリ党が躍進　1年生議員が6割で、消える日韓パイプ
今週の「アップ」　全米２位の競売サイトが日本進出を準備
今週の「ダウン」　家電量販のワットマン　本業から撤退の悲哀
23 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
24 海外ニュース
25 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
26 エコノミストに聞く
白川浩道／UBS証券経済調査部チーフエコノミスト

第2特集
特集担当記者から
政治家の未納を横目にそっぽ向く若者
102 止まらぬ「年金未納」大増殖
際限なく広がる政治家の「年金未納ドミノ」。だが、「払いたくても払えない」若者のほうが、将来年金を必要とするだけに問題は深刻だ。厚生年金に入れないフリーターなどの急増が若者の年金離れに拍車を掛けている。


スペシャルリポート
48 ザ・三菱　最後の日本型システム
三菱の名を冠した会社は潰さない――。「神話」の呪縛力に三菱が苦悩している。鉄の結束などと評される三菱グループのガバナンスの正体は“空洞”だった。

52 ダイムラーを迷わせたドイツ型システムの“揺れ”
揺れているのは日本型システムだけではない。独主要18社の分析から浮かび上がる迷い。
54 三菱重工に漂う閉塞 「選択と集中」なき経営
三菱を、そして日本を代表してきた｢重工｣。財界の超名門企業はどこに向かっているのか。

ビジネスリポート
追跡・キャッツ乱脈事件
112 ついに決起！
株価操縦の奴隷にされた社員たち
株価操縦事件の摘発で経営破綻に追い込まれた害虫駆除会社キャッツ。事件の背後には乱脈経営の犠牲者が死屍累々。ついに現役幹部が旧経営陣を刑事告発した理由とは――。


Key Person
特集担当記者から
74 米国コロンビア大学教授　ジョセフ・Ｅ・スティグリッツ
ノーベル賞経済学者であるスティグリッツ氏は、中東政策に触れてブッシュ政権を厳しく批判。テロと経済の関係、人口巨大経済・中国の世界への影響、米国経済の深刻な問題点、日本経済の未来を縦横に語った。


連載
124 小説　
江上 剛　『異端王道』 第20回
134 エッセイ　海をみている
船橋洋一　「本涯を辞す」
59 新・ゴルフざんまい　
阪田哲男　あこがれのオーガスタでプレーして
114 日本経済の明日
田中直毅　中国の平和的台頭がもたらす大波紋
9 経済を見る眼
大竹文雄　年金未納は若者の逆襲
120 FOCUS政治
塩田 潮　逡巡と躊躇の政治家小沢再浮上の芽は？
82 短期集中連載　第3回
医療マネジメント革命　宇田左近（マッキンゼーアンドカンパニー パートナー）
60 トップの履歴書
ティモシー・Ｆ・マッカーシー 　（日興アセットマネジメント会長兼ＣＥＯ（予定））
108 一橋ICS MBA金融講座
安田隆二　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科教授）
111 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
116 論点
谷内 満（早稲田大学商学部教授）／元高圧力の主因は歪んだ資金流出入構造
137 『会社四季報』最新情報
住友化学工業／スカイパーフェクト・コミュニケーションズ／旭硝子／サンケン電気／TDK／トヨタ自動車
57 マーケティングの達人に会いたい
ロッテ：Coolish
98 ニッポンの技術再発見
古河機械金属：デュアルダンパの鑿岩機
100 地方発Reborn／長野
122 アウトルック／“古舘報ステ”が挑む「久米革命」のハードル
128 ブックレビュー
『ドキュメント ゼロ金利』『モノづくりのこころ』『透視も念写も事実である』他
119 The Talk

データ・その他
140 ３カ月タイムテーブル
138 目で見る経済データ
142 データ＆ランキング　2005年決算で売り上げを伸ばす会社
132 告知板　新製品・イベント
136 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
141 読者の手紙・編集部から

PR
5 ビジネスアスペクト
セーレン／「殻」を打ち破り新しいステージへ踏み出す
44 キヤノン販売
61 広告特集
さらにグローバルに、さらに手軽に、外国為替取引を資産活用に採り入れる
72 ＮＴＴドコモグループ
80 富士写真フイルム
85 広告特集　拡大し続ける中国物流市場

株主総会接近
26 株主にやさしい会社　
冷たい会社
6月の株主総会シーズンまであとわずか。以前の株主総会は総会屋など特殊株主を意識したものが多かったが、最近は普通の株主への説明を重視したＩR型が増えつつある。今年の総会では内部留保、役員報酬、減損会計の3つで特に株主からの質問が出そうだ。株主に冷たい会社と思われては、企業は成長できない時代に入った。

31 内部留保
内部留保を活用していない会社は株主に冷たい会社
無配で自己資本比率が高い50社／有配で自己資本比率が高い100社
34 役員報酬
報酬が決められる評価基準の透明性が重要
利益が低いのに役員報酬の多い100社
36 減損会計
前倒し適用企業は株主にやさしい会社
2期連続営業赤字の事業を抱える主要151社
38 ケーススタディ
新日本石油／日産ディーゼル工業／日清オイリオグループ／りそなホールディングス／住友不動産／ダイエー
30 覆面座談会　今年の総会で注目の企業はここだ
40 コラム　減損会計は有価証券報告書にどう表示されるか

The Headline ニュース
14 忍び寄る“石油危機”？　原油40ドル時代の衝撃度
資生堂の専門店戦略　カネボウ迎撃へ荒療治
ソニーのパソコン戦略　バイオ一新だがブーム再現には疑問も
カネボウ再建　伊藤淳二元会長に問う代表訴訟宣言の真意
トヨタ自動車決算　5年で純益3倍の凄み
今週の「アップ」　新卒3000人ブチあげたソフトバンクの採用計画
今週の「ダウン」　ジャスダック後任人事が新・旧官僚の代理戦争に
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 DOW JONES特約 海外ニュース
23 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
24 ストラテジストに聞く
神山直樹／モルガン・スタンレー証券　株式ストラテジー

第2特集
特集担当記者から
いまだ開花途上
68 3分咲きの花ビジネス
薫風さわやかな5月。花屋の店先に色とりどりの花が咲き乱れる。ただ、花をビジネスと捉えると、そう華やかなものではないようだ。産業としての未熟さも見え隠れする。日本の花ビジネスは果たして満開となるか？


スペシャルリポート
EU25カ国体制スタート
50 全欧州ＥＵ化への一歩　経済以上に政治的意義
5月に25カ国に拡大したEU。中・東欧の旧共産国家が新たに仲間入りし、分断国家であるキプロスも加盟した。域内の経済格差や政治問題は根深いが、それを乗り越えようとする“大実験”の行方は。


ビジネスリポート1
44 もう特別ではない！
マイクロソフト日本法人の葛藤
阿多・前社長が突然辞任、初の外国人社長が誕生して１年。短期政権ともささやかれたローディング体制はいよいよ盤石だ。だが、そのことが逆に日本法人の地位を低下させる皮肉……。


ビジネスリポート2
48 シリコンバレーが期待する
IT業界の「イチロー」
パソコン画面上での画期的な3次元表示を可能にする「LOOKING　GLASS」。シリコンバレーが注目する新システムの生みの親は、イチローのように渡米した日本人青年だった。


Key Person
62 アメリカンファミリー生命保険会長兼CEO　ダニエル・Ｐ・エイモス
ガンに続き単品医療保険でも日本一に躍り出た「第3保険分野の巨人」アフラック。総帥エイモスCEOが、独自の高成長戦略を語る。中国市場に走らず、日米市場に力を集中し、保険業界のウォルマートを目指す。


連載
94 小説　
江上 剛　『異端王道』 第19回
102 エッセイ　むささびが飛ぶ
春海二郎　「世間」て誰？「騒がせる」ってどういうこと？！
66 新・ゴルフざんまい　
大宅映子　自己責任とゴルフ
84 日本経済の明日
田中直毅　中国経済の調整、深刻化は必至！？
9 経済を見る眼
橘木俊詔　経済を語るときの最終目標は家計
90 FOCUS政治
歳川隆雄　福田電撃辞任の衝撃。奈落に沈む民主党
76 短期集中連載　第2回
医療マネジメント革命　宇田左近（マッキンゼーアンドカンパニーパートナー）
79 トップの履歴書
金子家治　（東急観光社長）
80 一橋ICS MBA金融講座
安田隆二　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科教授）
83 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
86 論点
日野博之（ＩＭＦアジア太平洋地域事務所所長）／世界経済の展望と日本の課題
105 『会社四季報』最新情報
ＪＴ／テルモ／新日本製鉄／富士通／松下電器産業／野村ホールディングス
58 マーケティングの達人に会いたい
キヤノン：EOS Kiss Digital
60 ニッポンの技術再発見
フジタ：光触媒で排ガス処理
54 地方発Reborn／埼玉
92 アウトルック／破壊的伐採が加速。熱帯雨林消滅の危機
98 ブックレビュー
『史上最悪のインフルエンザ』『なぜ日本は行き詰ったか』『尾崎秀実時評集』他

データ・その他
108 ３カ月タイムテーブル
106 目で見る経済データ
110 データ＆ランキング　2005年決算で業績を伸ばす会社
104 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
109 読者の手紙・編集部から

株価続伸か 崩落か？
30 新上場会社の真贋
新上場会社（株式の新規公開企業）が増えている。今年は昨年の121社を大きく上回る150社超が見込まれている。株価の動きは2000年のＩＴバブルを上回る勢い。相場をリードするのは、参戦意欲が旺盛な個人投資家だ。市場では、先行き楽観論と慎重論が交錯する。新上場会社の株高にも「本物」と「贋物」が――。

31 総論
新上場は第3次ブームへ／ＩＴ・メーカー・小売り・不動産が4本柱
8割超が公募価格を上回る初値／値上がり率も大幅にアップ！
34 ハイテク
エスケーエレクトロニクス／セイコーエプソン
warning!　行儀よく上げ続けるか　“食い散らかし”が始まるか
36 医療
アイロム／日本ケアサプライ
38 不動産
タクトホーム／リサ・パートナーズ
warning!　史上初の水準を超えた！　慎重論と楽観論が交錯
40 小売り
サンエー・インターナショナル／モック
warning!　甘い審査の上場にご用心　監査法人変更などチェック
42 新上場会社 株価上昇率ランキング　全138社
45 5月の主な新上場会社
新上場会社の情報が得られる便利サイト

The Headline ニュース
16 緊急特集　漂流 三菱自動車
　ダイムラーが放り出した三菱自動車の命運
【PART1】 覚悟なき名門財閥の誤算
【PART2】 追い込まれたシュレンプ会長
東芝パソコン事業　生産の大半を中国や委託加工先に移転
23 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
24 DOW JONES特約 海外ニュース
25 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
26 エコノミストに聞く
牧野潤一／大和総研シニアエコノミスト

第2特集
特集担当記者から
TOB防衛術
74 スティール・パートナーズの正体
本格的な敵対的ＴＯＢが日本の株式市場を席巻し始めた。第１陣はソトー、ユシロ化学工業に買収を仕掛けた「スティール・パートナーズ」。今回はスティールの正体を関係者の証言と資料から初めて浮き彫りにし、迫り来る敵対的ＴＯＢからの企業防衛術を紹介する。


特別インタビュー
98 カルロス・ゴーン
新3カ年計画を発表したゴーン社長。今度の計画の途中で社長はルノーのＣＥＯへの就任が予定されている。社長は日本を離れても、日産に自分の分身のようなＣＯＯを置いて、自身のコミットメントを続ける覚悟だ。


短期集中連載 第1回
マッキンゼー＆カンパニー パートナー 宇田左近
102 医療マネジメント革命
日本の医療経営に求められる改革の基軸


第7回環境報告書賞発表
108 環境報告書賞 ― 最優秀賞　積水化学工業
サステナビリティ報告書賞 ― 最優秀賞　イトーヨーカ堂


ビジネスリポート1
52 世界市場を舞台にエアコン快走！ ダイキン「反攻」へ

ビジネスリポート2
56 不透明な工事費にメス　ある建設コンサルの挑戦

ビジネスリポート3
62 沈黙する「贋作」　FBIが掴んだ美術品市場の闇

Key Person
48 規制改革・民間開放推進会議議長　宮内義彦
１０年にわたって規制緩和に執念を燃やす宮内氏。新しく規制改革・民間開放推進会議の議長に就任した。推進会議では日本の社会主義的な制度そのものに切り込んでいく。それが日本経済再活性のカギだとの信念を披瀝する。


連載
114 小説　
江上 剛　『異端王道』 第18回
122 エッセイ　文化の玉手箱
木村尚三郎　2050年の世界
70 新・ゴルフざんまい　
海老沢泰久　ゴルフでボールを動かすということ
88 日本経済の明日
田中直毅　イラク情勢と米国財政赤字
9 経済を見る眼
吉川 洋　景気回復の持続性
94 FOCUS政治
星 浩　日本外交を総括的に見直すべき時が来た
86 トップの履歴書
高橋昭夫　（不動建設社長）
82 一橋ICS MBA金融講座
本多俊毅　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科助教授）
85 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
90 論点
湯元健治（日本総合研究所調査部長）／郵政民営化・中間報告の評価と課題
125 『会社四季報』最新情報
あみやき亭／ヤフー／東京製鉄／ナガイレーベン／スター精密／オーエムシーカード
69 マーケティングの達人に会いたい
サッポロビール：ドラフトワン
107 ニッポンの技術再発見
エム・エム・ティー：ネオボーン
46 地方発Reborn／福島
96 アウトルック／町おこしの起点は「文化」のきらめき
118 ブックレビュー
『「名君」の蹉跌』『今村昌平伝説』『黄金旅風』他
72 The Talk

データ・その他
128 ３カ月タイムテーブル
126 目で見る経済データ
130 データ＆ランキング　上場を目指している会社124社
93 告知板　新製品・イベント
124 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
129 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
マンパワー・ジャパン／「人材サービス」世界ブランドの進化
60 スカイコート
65 ビジネスコア　日興コーディアル証券

社員も知らない「最前線」
36 松下電器　中村革命「第2幕」
松下再生を掲げて中村邦夫社長が登場して4年。事業部制の解体、系列店流通の見直しなど歴代社長がタブーとしてきた松下の不文律に切り込んだ。結果、赤字に落ち込んだ利益は黒字に回復。しかし、手放しでは喜べない。営業利益率は2％台とまだ低い。破壊の第1幕は終わった。次は創造の第2幕。中村革命の最前線を追った――。

38 第１章　問われるデジタル家電、半導体の牽引力
46 第２章　アジアに勝つ工場に変わった・全国5工場を歩く
54 第３章　松下電工を統合　グループ再編は最終局面
60 第４章　パナソニックとナショナル、最強ブランドを作れ!
66 第５章　変わる系列ショップ選別
70 中村邦夫社長インタビュー
「離陸した瞬間は最も力がいる。今がそのときだ」

The Headline ニュース
18 独禁法改正　公取委と経団連が全面衝突し暗礁に
UFJ　“決算危機”で寺西頭取の進退も焦点に
ダイエー　営業力への不安とリクルート株への期待交錯
ハンナン元会長逮捕　捜査のメスで暴かれた「食肉タブー」
三菱ふそう　ダイムラーもうんざりの迷走
今週の「アップ」　三屋裕子社長で変わる？シャルレ販売員のやる気
今週の「ダウン」　JTトップの座を大蔵OBでたらい回し
25 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
26 DOW JONES特約 海外ニュース
28 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
30 ストラテジストに聞く
平川昇二／UBS証券株式調査部 チーフストラテジスト

ビジネスリポート1
特集担当記者から
それはすでにバブルなのか
78 検証バイオベンチャー　膨張する時価総額
売り上げ9億円の会社の時価総額がなんと約1300億円。バイオベンチャー株は明らかに過熱モードだ。米国ではバイオバブルが過去3回崩壊した。日本市場はどうなる……。


ビジネスリポート2
82 オリコ再生に見る　みずほとの距離感
財務上の重しに呻吟し続けたオリエントコーポレーションに再生の道が見えてきた。ただ、銀行傘下に入ったライバルと異なり、みずほとは微妙な距離を保つ。その理由を読み解く。


スペシャルリポート
90 なぜ日本の格付け見通しを「上方修正」したか
悪化の一途にあった日本の格付け見通しが、3年ぶりに上方修正された。だが､それでもＧ7の中で最低ランク。その「明」と「暗」を当事者が解説。


瀬名秀明『科学の招待席』 （月1回掲載）
特集担当記者から
120 今回のゲスト　長谷川 護 （ディナベック社長）／遺伝子治療
ゲノム解読以来、すさまじいスピードで研究開発が進むバイオテクノロジー。センダイウイルスを使った日本独自の遺伝子治療は染色体に影響を与えず、世界の注目を集めている。


Key Person
86 ブリティッシュ・テレコムグループCEO　ベン・ヴァヴァイエン
英国通信の巨人・ＢＴグループは、ヴァヴァイエン社長のもと、リストラを終え、事業フォーカスを明確化、社員の意識改革も進めて、反攻に出ている。その展望と課題を聞いた。


連載
126 小説　
江上 剛　『異端王道』 第17回
134 エッセイ 医者の心眼
奈良信雄　大病を防ぐ王道
109 新・ゴルフざんまい　
舩越園子　勘違いから始まった米ツアー取材
110 日本経済の明日
田中直毅　米国の生産性と金融政策
11 経済を見る眼
リチャード・クー　アジア通貨　協調切り上げの勧め
116 FOCUS政治
中村啓三　外交の幅を狭めた小泉政権の罪
102 亜洲展望　
韓国『ECONOMIST』誌提携　国内・外資入り乱れ激化するＭ＆Ａ
100 トップの履歴書
倉持治夫　（大同生命保険社長）
94 一橋ICS MBA金融講座
本多俊毅　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科助教授）
97 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
112 論点
野田由美子（PwC FASパートナー）／PFIによる公共事業改革
137 会社四季報最新情報
ホギメディカル／セプテーニ／テイツー／高島屋／イトーヨーカ堂／イオン
98 マーケティングの達人に会いたい
サントリー：伊右衛門
124 ニッポンの技術再発見
住友金属鉱山：二層めっき基板
106 地方発Reborn／愛知
118 アウトルック／イラクの統治権は最後はシーア派に
130 ブックレビュー
『世界の新しい支配者たち』『歴史学ってなんだ？』『NO MAN'S LAND 軍艦島』他
115 The Talk

データ・その他
140 ３カ月タイムテーブル
138 目で見る経済データ
142 データ＆ランキング
93 告知板　新製品・イベント
136 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
141 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
富士電機リテイルシステムズ／リテイルをつくる物語。
74 広告企画
確定拠出年金と企業年金制度改革

「王者ＡＩＧ」を目指し動き出したミレア構想
34 東京海上
「生･損保」帝国への試練
世界トップクラスの総合保険（生・損保）グループ建設に乗り出した東京海上火災保険のミレア構想。国内損保市場の成熟化を背景に、国内生保事業のテコ入れや中国・アジアでの事業展開、代理店改革を急ぐが、王者ＡＩＧの背中は遠のくばかりだ。構想と現実の狭間で揺れる東京海上「ミレアグループ」に、はたして勝算はあるのか。

38 国内損保
首位をめぐる損保ジャパンとの自動車保険戦争
日動火災との合併、「超保険」で代理店改革加速
国内損保主要７社の収益性、健全性、成長性比較
43 全国代理店74社アンケート、覆面座談会
取引したい損保・したくない損保
48 国内生保
あんしん生命、フィナンシャル生命の成長戦略
ＡＩＧ、日本生命、あんしん生命3社の収益7指標比較
54 中国・アジア
急展開するミレアアジアに秘めたＡＩＧ打倒策
中国拠点マップ、ASEAN5カ国での実力比較
58 Key Person 石原邦夫（ミレアホールディングス社長）
生･損保（ミレア）帝国の実現性を聞く

The Headline ニュース
20 イラク情勢急悪化　立ちすくむイラク復興5000億円支援
花王社長交代　54歳のヒラ取締役を8人抜きで大抜擢
ＮＴＴドコモ社長交代　“孝行息子”の後に創業組の本命が昇格
「年金国会」本格化　すれ違いの与野党対決
西武鉄道総会屋事件　追い詰められた堤会長の辞任
今週の「アップ」　雪印食品告発の西宮冷蔵が“復活”
今週の「ダウン」　揺れるジャスダック倉員社長
28 DOW JONES特約 海外ニュース
イラク政権移行まで道通し 大統領の限られた選択
29 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
30 エコノミストに聞く
塚崎公義／国際金融情報センター調査研修部長

緊急特集
特集担当記者から
米国の占領統治・国際金融市場の行方
110 混迷イラクの衝撃度
出口を見失った米政権　最後は「国連頼み」か
日本株フィーバーも外国人の投資姿勢次第
イラク情勢はファルージャでの大規模戦闘、人質事件多発を経て泥沼の混迷へ。ブッシュ政権は完全な手詰まり感を露呈し始めた。6月末の主権移譲は実現できるのか。イラク情勢は世界経済やマーケットにどんな波紋を及ぼすのか。


ビジネスリポート
64 拡大を捨て「渋谷回帰」　東急リストラ最終局面
ＪＡＳを手放し東急観光を売り払った。ランドマークのセルリアンタワーも事実上売却。東急は一気に身を縮めながら、沿線ビジネスに集中する明快な“原点回帰”路線を走る。


スペシャルリポート
特集担当記者から
90 ロシアとイランに新たな照準
石油を確保せよ！ 日本が戦略大転換
中東情勢の混迷、中国の爆発的な成長で、原油確保は日本にとり、ますます死活問題となってきている。日本は原油確保の新天地を求めて、イランのアザデガン油田開発を2月に調印。中国と競争し、ロシアの東シベリア油田に新たな調達先も求めている。


Key Person
58 ミレアホールディングス社長　石原邦夫
保険持ち株会社「ミレアホールディングス」が発足して丸２年。トップ就任後の石原社長はグループ迷走の修羅場も経験、いま「規模より効率」を唱える。傘下の損保合併を控え、新たなミレアグループ建設に乗り出した。


連載
118 小説　
江上 剛　『異端王道』 第16回
124 エッセイ 海をみている
船橋洋一　海洋力という、新たな日本ブランド
70 新・ゴルフざんまい　
内藤雄士　今年も、マスターズの厳しさを痛感
96 日本経済の明日
田中直毅　世界を驚かせた日米新租税条約
9 経済を見る眼
広井良典　「脱“ア”入欧」のすすめ
104 FOCUS政治
山口二郎　派兵継続の是非　国民の判断仰ぐべき
89 トップの履歴書
鈴木 豊　（キユーピー社長）
74 一橋ICS MBA金融講座
服部暢達　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科客員助教授）
77 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
98 論点
各務茂夫（東京大学大学院助教授）／国立大学法人化と大学発ベンチャー
127 会社四季報最新情報
良品計画／スリーエフ／西松屋チェーン／任天堂／伊藤忠商事／東京エレクトロン
72 マーケティングの達人に会いたい
ナムコ：太鼓の達人
78 ニッポンの技術再発見
メディネット：副作用のないガン治療
80 地方発Reborn／北海道
106 アウトルック／“貢献”の片務性 米占領政策を正せ
82 ブックレビュー
『勢力論』『元切り上げ』『大黒屋光太夫』他
102 The Talk

データ・その他
132 ３カ月タイムテーブル
128 目で見る経済データ
134 データ＆ランキング
122 告知板　新製品・イベント
126 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
133 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
国際投信投資顧問／グローバル・ソブリン・オープンの資産拡大に見る投資家の求める投信サービス
86 ステージ21
宮崎県

安売りと品ぞろえだけじゃ、もう勝てない
26 「接客」復権！
消費が動き始めた。顧客は今、あらためて「価値」のあるものを求めている。安売りでも品揃えだけでもない。これから顧客を動かす原動力になるのは「接客」だ。意外な会社が「接客」復権を始めている？ いや、「できる会社」こそすでに脱デフレ時代の販売戦略を始動させているのだ。

28 セブン-イレブン
｢コンビニはセルフ販売｣の常識を覆す。接客こそ成長の原動力
鈴木敏文会長　「接客の時代到来宣言」
34 ヤマダ電機
「接客プロジェクトX」でクレーム激減
山田 昇社長　「安さも接客も日本一目指す」
38 セイジョー
グッバイ!　従来型ドラッグストア。コンサル型店舗続々
塚本厚志社長　「接客のキーワードは『安･近･楽』」
41 ユニクロ
｢心地よさ｣を売る店員を増やすCS制
玉塚元一社長　「接客上手の店員は会社の宝」
46 丸井
95％転籍効果！　リテール子会社が磨く接客力
44 「怒りの接客」と「感動の接客」の境界線

The Headline ニュース
14 難航する三菱自動車再建　シュレンプの深き悩み
ノンバンク金融業界に激震　全情連が浜田氏を大坂地検に告訴
迷走するパワードコム　東電の煮え切らぬ通信再建
サンとマイクロソフトが和解　ゲイツの軍門に下ったサン
伊藤忠の減損「前倒し」　丹羽マジック引き際の強運
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 DOW JONES特約 海外ニュース
23 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
24 マーケット分析
熊谷亮丸／みずほ証券エクイティ調査部シニア・エコノミスト

第２特集
特集担当記者から
徹底ルポ・公示価格
72 地価の上がる街
住宅地は渋谷、千代田、浦安など40地点が上昇。都心回帰の動きから、バブル後に買いやすくなった都心部を中心に地価反転の兆し。商業地でも外資系ファンドの投資は沈静化だが、ＲＥＩＴの投資意欲が高まり、地価高騰の例も。


ビジネスリポート
52 三井不動産
日本橋再開発に懸ける意地
三菱地所は本拠の丸の内で、森ビルは念願の六本木で、まさに街を一変させた。影が薄いのは日本橋に陣取った三井不動産である。彼らは歴史と伝統の街を再生できるか……。


スペシャルレポート
82 鶏パニックの真実
もう一つのパニック「Q熱」騒動の構造
曖昧な不安から買い控えに走る消費者と、その不安を煽っているかのような業者たち。科学的根拠によらないパニックや空騒ぎを繰り返す、ニッポンの｢食の構造」を読み解く。


論点
96 行天豊雄 （国際通貨研究所理事長）
規模だけの介入では市場は納得しない
日本は過剰な円高恐怖症である。日本は為替介入に依存した態勢を見直すべきで、介入が必要な場合でも、成功の条件を考えた効率的な介入が必要である。通貨問題の権威の論文。


Key Person
60 山之内製薬社長　竹中登一
医薬品業界の世界再編が進む中、音なしだった日本の医薬品業界についに新しい動きが出てきた。山之内製薬の竹中社長に藤沢薬品との「勝ち組」同士の統合戦略の意味を聞いた。


連載
104 小説　
江上 剛　『異端王道』 第15回
114 エッセイ むささびが飛ぶ
春海二郎　「アフタヌーンティーは誰もやってないデス」
56 新・ゴルフざんまい　
阪田哲男　ゴルフ人生を変えた、大先輩の「一言」
94 日本経済の明日
田中直毅　なぜWTOは「危険な論法」に陥ったか
9 経済を見る眼
池尾和人　金利上昇に反対する者は誰か
100 FOCUS政治
塩田 潮　小泉ペース許す民主党の呉越同舟
88 トップの履歴書
林 由修　（CSK社長）
66 一橋ICS MBA金融講座
服部暢達　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科客員助教授）
70 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
118 会社四季報最新情報
ドクターシーラボ／不二電機工業／ミツバ／ピジョン／ラピーヌ／シーイーシー
58 マーケティングの達人に会いたい
コーセー：薬用 清肌晶 ホワイトニングマスク
90 ニッポンの技術再発見
松下電工：ナノテクノロジーを活用した空気清浄機
92 地方発Reborn／長崎
102 アウトルック／出口が見えてきた資産デフレ不況
108 ブックレビュー
『アメリカの反知性主義』『現場力を鍛える』『ニッポンの課長』他

データ・その他
122 ３カ月タイムテーブル
120 目で見る経済データ
126 データ＆ランキング
112 告知板 新製品・イベント
116 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
125 読者の手紙・編集部から

PR
5 ビジネスアスペクト
エガナゴールドファイル／ブランドの魅力を磨くイノベイティブな機構
50 日本ユニシス
64 ステージ21
英国北アイルランド工業開発庁
80 ビジネスフォーラム事務局
99 エスプリライン

4億5000万人市場に照準
26 中国人民に売り込め！
中国は今や世界の工場から世界の市場に変わろうとしている。日本の流通各社、そしてメーカー、物流企業も中国国内市場を強く意識し始めた。12億人を取る必要はない。沿海部4億5000万人で十分だ。

30 Part 1　上海・北京・成都 - 幕を開けた流通戦国時代
上海 ローソンが一歩リードするコンビニ大戦争
北京 巨艦店が激突するカルフールｖｓイトーヨーカ堂
成都 三国志の舞台で外資系とイトーヨーカ堂が入り乱れる
現地・欧米系 中国流通業に対抗するウォールマート、カルフール、メトロ
専門店 自動車販売の本格化に加え、自動車用品、ホームセンターも出店

46 Part 2　始まった中国生産、中国販売の時代
本腰入れる消費財メーカー ユニチャーム・伊藤忠商事・江崎グリコ・サントリー・加ト吉・アサヒビール
変わる!?　中国の商慣習 中国が社会主義国だということを決して忘れてはならない

57 特別付録　本誌厳選・中国流通に挑む100社
中国本土で事業を行う主要流通業・外食、サービス業リスト

The Headline ニュース
14 鉄鋼バブル検証 最終回　もう？まだ！　海運“仰天市況”　
ソフトバンクの金融戦略　親会社離れ急速、消費者金融にも本格参入
ネオテニー大減資　ＩＴ仕掛け人の明るい幕切れ
DVDレコーダー新局面　船井電機が複合録画機で米国大攻勢
ヤシン師暗殺　外交無策のブッシュに愛想尽かし
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 DOW JONES特約 海外ニュース
23 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
24 マクロ経済分析
杉浦哲郎／みずほ総合研究所執行役員

第２特集
特集担当記者から
景気回復の差が歴然！
独自調査 都道府県別
88 景気格付け
トップは埼玉。群馬、宮崎、三重、岡山も回復。一方で、山陰など地方の一部では回復の遅れが目立つ。11種類の経済指標を使って都道府県別の景気改善度を比較し、地方景気を検証する。


亜洲展望
102 “降って湧いた”地方財政への重荷
中国の有力経済誌『経済』と本誌が提携、現地の洞察力ある記事を紹介する。今回は飢餓財政にあえぐ地方の現状をお届けする。


ビジネスリポート1
60 新幹線開業を活かせるか　ＪＲ九州が打った“布石”
ついに部分開業した九州新幹線。だが、航空からの利用者シフトを見込んでもＪＲ九州の運賃収入は１割増がやっと。ビジネスの成否は南九州全体の観光活性化にかかっている。


ビジネスリポート2
63 統合2年目の検証　ザ・商社「双日」誕生
昨年ささやかれた危機説は杞憂に終わり、日商岩井とニチメンは合併による新会社誕生へと再編の駒を進めた。が、依然課題は重い。第２幕に突入した総合商社初の経営統合を検証する。


Key Person
70 東ティモール民主共和国大統領　シャナナ・グスマン
グスマン大統領は、かつては東ティモール独立抵抗運動の最高指導者。国民からの圧倒的人気を背景に、大統領に就任し、荒廃した東ティモールの新しい国家づくりに奮闘中だ。


連載
118 小説　
江上 剛　『異端王道』 第14回
126 エッセイ 文化の玉手箱
木村尚三郎　花も実もある文化政策
86 新・ゴルフざんまい　
大宅映子　やっぱり、マスターズは格別！
112 日本経済の明日
田中直毅　中国政府は国連を越えることができるか
9 経済を見る眼
土志田征一　「非製造業効率化論」への小さな疑問
114 FOCUS政治
歳川隆雄　参院選へと政局収斂、脳死状態に陥る国会
66 トップの履歴書
佃 和夫　（三菱重工業社長）
96 一橋ICS MBA金融講座
服部暢達　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科客員助教授）
99 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
108 論点
鮫島正洋　（弁護士・弁理士）／発明報酬訴訟の本質
129 会社四季報最新情報
アズジェント／ＯＳＧコーポレーション／石川島播磨重工業／ジャパンケアサービス／トミー／コンビ
111 マーケティングの達人に会いたい／カシオ計算機：エクシリム
100 ニッポンの技術再発見／THK：既存技術を利用した免震ガイド
67 地方発Reborn／東大阪
116 アウトルック／自立派が着々伸長。中台の緊張強まる
122 ブックレビュー
『自由の平等』『ジョン・コッターの企業変革ノート』『トップシークレット』他

データ・その他
132 ３カ月タイムテーブル
130 目で見る経済データ
134 データ＆ランキング
128 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
133 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
東京海上日動フィナンシャル生命保険の挑戦
68 マクロミル
76 広告特集
考えよう。安全で、誰もが安心して暮らせる住まいづくり。

成果主義で変わる！
36 給料・昇進
年功などに関係なく、毎年の業績で厳しく評価する成果主義を導入する企業が急増。本特集はその実態をリポートし、成果主義を乗り切るためのキャリアを考える。

Part 1　ビジネスマンの大選別時代が始まった
一般社員にも押し寄せる定昇廃止の波　日立製作所／日産自動車
30歳で勝負がつく!? 広がる早期選抜制度　コマツ／キリンビール
成果主義の先駆者に見る社員の「やる気度」　武田薬品工業
見直し進む退職金制度も成果主義の要素が拡大
Part 2　成果主義を乗り切るキャリアの作り方
企業も社員のキャリア自立を積極支援　伊藤忠商事／NEC／KDDI
増える個人向けキャリアカウンセリング
最強のキャリアを目指せ！　ＭＢＡ・ＭＯＴ社会人向け大学院一覧
Part 3　「高い給料を払える会社」業種別1000社ランキング
給料の源泉である労働生産性で主要企業を徹底比較

The Headline ニュース
16 三菱東京・アコム提携の衝撃　消費者金融の「聖域」消滅か
2004年地価公示　地価が上がる街・浦安　
日産ゴーン流役員人事　目標未達で2常務更迭
鉄鋼バブル検証・第3弾　原料高の震源は、中国のミニ高炉
西武百貨店・そごう　大型増資の裏事情
23 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
24 「ミスターWho」の少数異見／今週の気になる数字
26 DOW JONES特約 海外ニュース
28 マーケット分析
キャシー・松井／ゴールドマン・サックス証券チーフ・ストラテジスト

緊急特集
特集担当記者から
「アマチュア政権」の帰結？
110 大統領弾劾で揺れる韓国
盧武鉉大統領が職務停止となり、リーダー不在の状態に。国内外に懸案山積みのまま、4月の総選挙を迎える韓国の現状を紹介する。


アウトルック
140 週刊文春の“発禁”
「言論の自由」封殺 許せぬ司法の専横
『週刊文春』の差し止めは、報道の差し止めを常態化し、司法自らが「検閲」機関化する道を開いた。特に雑誌を狙い撃ちにし、民主主義の基本インフラである「知る権利」を傷つけた。


ビジネスリポート
66 ホンダ独走を阻止せよ！
瀬戸際ヤマハの聖戦 ！
2輪レースの頂点「MotoGP」でヤマハがホンダにボロ負けしている。世界を舞台にした“負け”は、ドル箱の欧州や急拡大するアジアのビジネスに悪影響を及ぼしかねない。


瀬名秀明『科学の招待席』 （月1回掲載）
142 今回のゲスト　飯島澄男（NEC基礎研究所特別主席研究員）
作家で薬学博士の瀬名秀明氏の科学対談を連載開始。第1回のゲストはナノテクの有力な基幹材料の1つ、「カーボンナノチューブ」の発見者。最先端科学の現場から生の声をお届けする。


Key Person
88 武田薬品工業社長　長谷川閑史
常勝・武田の社長を引き継ぎ１年。カリスマ経営者・武田國男前社長の後に新しい経営を目指す。難航する新薬開発に全力を傾注、世界企業化に執念を燃やす。


連載
148 小説　
江上 剛　『異端王道』 第13回
156 エッセイ 医者の心眼　
奈良信雄　「医は仁術」を取り戻す、新制度が始まる
106 新・ゴルフざんまい　
海老沢泰久　ゴルフの母国で、ゴルフのとりこに
132 日本経済の明日
田中直毅　米国だけが世界秩序の形成者ではない
9 経済を見る眼
リチャード・クー　経済政策にも保険を掛けよ
136 FOCUS政治
星 浩　努力欠く首相答弁 よい質問に評価も
120 トップの履歴書
太田 孝　（近畿日本ツーリスト社長）
124 一橋ICS MBA金融講座
中野 誠　（一橋大学大学院国際企業戦略研究科助教授）
127 使える！金融英語
柴田真一　（Mizuho International plc Executive Director）
128 論点
松原 聡　（東洋大学教授）／郵政民営化の道筋
159 会社四季報最新情報
カネボウ／マクロミル／古河電気工業／ツガミ
76 マーケティングの達人に会いたい
紀文フードケミファ：調製豆乳
146 ニッポンの技術再発見
資生堂：かいでやせる魔法の香料
108 地方発Reborn　沖縄
152 ブックレビュー
『リフレと金融政策』『維新 京都を救った豪腕知事』『我的中国』他
134 The Talk

データ・その他
164 ３カ月タイムテーブル
160 目で見る経済データ
166 データ＆ランキング
122 告知板　新製品・イベント
158 100年前の東洋経済／50年前の東洋経済
165 読者の手紙・編集部から

PR
5 ビジネスアスペクト
石川県に企業が集積する理由。
72 岐阜県愛知新首都推進協議会・三重畿央新都推進協議会
77 広告特集
IT営業革命
92 広告特集
2004年春の注目マネー運用法
118 富士ゼロックス
121 アクシスソフト
138 ビジネスフォーラム事務局

液晶王国 シャープ
7つのキーワード
31 キーワード １ 仲良くケンカし競争する。部品と製品の垂直統合
32 キーワード ２ 技術優位守るためにもブラックボックス化
34 キーワード ３ 用途はこちらから提案。裏山にこそ花畑あり
35 キーワード ４ すり合わせ、作り込み。大きな参入障壁築く
42 キーワード ５ 遠くの夢よりも足元の自社技術
42 キーワード ６ 一歩先では売れない。半歩先がちょうどいい
44 キーワード ７ すべてを捨てず、残す智恵を働かす

31 液晶テレビ　累計投資は1500億円。主役の座は揺るがず
34 中小型液晶　強さの秘密がここに。競争力支える稼ぎ頭
42 携帯電話　半歩先の商品作りでゼロから年商3000億円
44 ＩＣ事業　液晶の陰に隠れるが前期比4割増と絶好調
46 3つの課題商品　シャープの課題はビデオ、デジカメ、白物
40 Column　世界市場でぶつかるサムスンの大型化戦略　金俊虎
45 Column　30年の歴史を持つ緊プロチームの存在／もう１つの世界トップ。液晶より古い太陽電池
47 Column　特大ヒットも今は昔。背水の陣「ビューカム」／第2の除菌イオンを！ “白物”の大きな危機感
48 Interview　潜り込む商品を見つけ30年、40年開発できた
佐々木正／共創研究所社長・元シャープ副社長

Key Person
52 町田勝彦／シャープ社長
成熟商品を成長商品へ。皆で革命を起こしたい

第2特集
特集担当記者から
140 宝塚90周年　長寿ビジネスの秘訣
145 Interview　生徒の魅力を引き出す仕掛けで１世紀に挑戦
植田紳爾／宝塚歌劇団理事長
146 Column　“七転び八起き”の人生。ジェンヌから歯科医に

The Headline
14 1st　なぜ見逃した　三菱ふそう欠陥車
2nd　キャッツ不正事件続報。監査法人の責任問題が浮上
3rd　鉄鋼バブル検証第２弾。ゼネコン追い込む建設鋼材高騰
4th　メキシコとＦＴＡ合意。対アジアの“本番”では難航か
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 マクロ経済分析
田中泰輔／クレディ スイス ファースト ボストン証券チーフ・エコノミスト
24 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

講演
127 鈴木敏文／イトーヨーカドーグループ代表兼CEO
セブン-イレブンとヨーカ堂、差は「企業DNA」にあり

Business Report
62 白熱するJ-REIT市場 高値づかみにご用心！

連載
98 江上 剛　小説「異端王道」〔12〕　

コラム
9 経済を見る眼　「働くこと」の意味の変容
広井良典／千葉大学法経学部教授
68 最終回視点　公務員による公務員のための保育所は必要か
松原 聡／東洋大学教授
74 論点　信頼性を欠く政府の中期経済推計
大塚耕平／衆議院議員、民主党政調副会長
78 最終回経営革新入門　コーポレートガバナンス評価 〔３〕
根本直子／スタンダード＆プアーズディレクター
148 田中直毅の日本経済の明日〔26〕
郵政民営化会社の新株主は？
152 FOCUS政治　内閣高支持率と参院選
中村啓三／政治評論家
156 アウトルック　バスはどうなる

人、データその他
85 トップの履歴書
山保太郎／三井鉱山社長
104 ブックレビュー
138 マーケティングの達人に会いたい〔23〕
160 ワールドニュース
162 データ＆ランキング
26 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
栗田工業／クリタだからできること　クリタにしかできないこと
28 オリンパス
70 岐阜県愛知新首都推進協議会・三重畿央新都推進協議会
72 富士ゼロックス
81 ビジネスコア
日興コーディアル証券
88 広告特集
土壌汚染という大きな経営リスク
110 ステージ２１
ゲンダイエージェンシー
113 広告特集
ゴルフ２００４春 「だから飛ぶ、もっと飛ぶ」
136 ステージ２１
京王電鉄

Cover Story
38 大銀行 最後の「審判」
40 三菱東京　「トップ10」構想が示す勝ち組死守の“焦り”
Interview 　今川達功／三菱東京フィナンシャル・グループ専務
　上原治也／三菱信託銀行副社長

44 ＵＦＪ　新戦略加速の裏に潜む信託銀行の“核爆弾”
Interview 　中村正人／UFJ銀行常務執行役員

46 過剰債務解消を目指すＵＦＪの大口先企業　ダイエー／大京／阪急
48 三井住友　悩ましき不良債権問題“決着”へ最後の岩盤
50 みずほ　杉山新体制で試されるリテール改革の本気度
Interview 　杉山清次／みずほ銀行頭取

52 住友信託　「踊り場」迎えた株価。次なる収益拡大策を
Interview 　田辺榮一／住友信託銀行専務執行役員

53 三井トラスト　窮余のリテール強化。財務改善には時間も
Interview 　奥野 順／三井トラスト・ホールディングス常務

54 りそな　タワー構想が急浮上。遠のく“県民銀行化”
Interview 　藤原秀次郎／しまむら社長

55 新生　収益安定化に疑問も。八城効果は来年剥落

第2特集
138 「ケリー大統領」ならこう変わる！
現地報告〔１〕
「歴戦の強者」ケリーは外交・税制で違い鮮明
143 Column　「ケリー政権」なら知日派人脈が一掃か
吉崎達彦／日商岩井総合研究所主任エコノミスト
144 現地報告〔２〕
今年は5％の高成長。ケリー優勢なら株安も
佐藤ゆかり／J.P.モルガン証券会社シニア・エコノミスト

緊急インタビュー
134 孫 正義／ソフトバンク社長
情報流出防止策は極端に過剰にやる！

Key Person
146 和地 孝／テルモ社長
先端分野と基盤ビジネス。両輪がかみ合って成長する

The Headline
18 1st　自動車用鋼材が値上げ。始まった高炉の逆襲
　　　―― ゴーンショック以来の逆襲 ――
2nd　福井日銀１年。運に恵まれた行動派総裁
3rd　東芝メモリ特許訴訟。忘れられた発明者の反旗
4th　東証プロパー新社長の意外な前評判
5th　カネボウ再建。見切り発車の再生機構
25 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
26 マーケット分析
デイジー・チー／ロイター香港ディレクター
28 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

Business Report
58 ボッシュ“哲学”で日本をアジア橋頭堡に
62 問われる成果主義。混同される二つの型

連載
88 江上 剛　小説「異端王道」〔11〕　

コラム
11 経済を見る眼　貯蓄超過の解消で問われる財政再建
池尾和人／慶應義塾大学教授
66 論点　グローバル競争時代の事業再生
冨山和彦／産業再生機構代表取締役専務
76 経営革新入門　コーポレートガバナンス評価 〔２〕
山岡隆正／スタンダード＆プアーズディレクター
78 視点　憲法改正論議に若者の参画を
和田 純／神田外語大学教授
86 田中直毅の日本経済の明日〔25〕
もし郵政民営化に失敗したらどうなるか
152 FOCUS政治　日本の政官界における法の支配とは
山口二郎／北海道大学教授
154 アウトルック　「アメリカ命」症候群

人、データその他
83 ゴルフざんまい〔125〕
110 ブックレビュー
132 トップの履歴書
大石勝郎／太陽生命保険社長
156 ワールドニュース
158 データ＆ランキング
30 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
福岡県／福岡シフトを強める自動車産業
56 日本ユニシス
74 岐阜県愛知新首都推進協議会・三重畿央新都推進協議会
79 ビジネスコア
カブドットコム証券
92 広告特集
失敗から学ぶというリスクマネジメント
117 広告特集
地域活性化への燎原の火

Cover Story
『会社四季報』速報で来期を大胆予測
36 業績好調の勝ち組会社
リストラや「中国」「デジタル家電」の追い風で企業業績は急回復。
その勢いは続くのか。株式市場も注目する来期の動向を四季報記者が徹底分析。
38 7大テーマで見る2004年度の注目会社
１　エレクトロニクス　ＡＶ機器が好調、電子部品に底力
松下電器産業、ソニー、シャープ、三洋電機、パイオニア、日立製作所、東芝、ＮＥＣ、富士通、キヤノン、京セラ、村田製作所、ＴＤＫ、ローム
40 ２　自動車　好調のトヨタと日産、三菱自動車は黒字化困難
トヨタ自動車、日産自動車、ホンダ、マツダ、三菱自動車工業
41 ３　ブルーチップ（優良企業）　手綱を緩めぬ超優良企業たち
リコー、信越化学工業、花王、武田薬品工業、イトーヨーカ堂、セブン-イレブン・ジャパン
42 ４　設備投資　中国とデジタル家電が設備投資需要を牽引
コマツ、日立建機、東芝機械、アマダ、東京エレクトロン、アドバンテスト
43 ５　素材　原材料費の上昇分の価格転嫁がカギ握る
新日本製鉄、三菱化学、旭硝子、東レ、レンゴー
44 ６　黒字転換　来期に赤字脱却を果たす業績回復会社
りそなホールディングス、古河電気工業、三協精機製作所、ニコン
45 ７　ベンチャー　ネット・バイオの注目の急成長株
ヤフー、楽天、ライブドア、ダブルクリック、メディネット、オンコセラピー・サイエンス、アイロム
46 『会社四季報』春号を先取り
業種別・来期成長会社ランキング650社
51 まだ間に合う
高配当利回りランキング100社

データ＆ランキング
110 来期の純利益が黒字転換する会社

第2特集
特集担当記者から
88 東洋経済が独自試算
理論株価から見た「割安銘柄900社」
「あるべき株価」から割安銘柄を発掘する
株価上昇余地トップ
建設 あすなろ建設 8.87倍／食料品 プリマハム 5.48倍／パルプ・紙 中央紙器工業 2.90倍／化学 ユニオンペイント 3.50倍／医薬品 ツムラ 5.32倍／鉄鋼 ＴＤＦ 8.70倍／金属製品 不二サッシ 7.78倍／輸送用機器 自動車部品工業 12.93倍／精密機器 セイコー 5.84倍／電気・ガス 京葉瓦斯 3.17倍／陸運 南総通運 3.98倍／海運 東栄リーファーライン 1.77倍／卸売 ユアサ商事 10.62倍／小売 井筒屋 5.84倍／不動産 菱和ライフクリエイト 6.81倍　…ほか

Key Person
70 八城政基／新生銀行会長兼社長
知るは難く行うは易し。考え抜けば未来は創れる

The Headline
18 1st　ヤフーＢＢ――史上最悪の顧客情報流出の理由
2nd　ホンダＦ１、5年目の岐路
3rd　西武は何に怯えたのか――総会屋事件の内幕
4th　東証の指数改革の効果には限界も
25 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
26 マクロ経済分析
櫨 浩一／ニッセイ基礎研究所チーフエコノミスト
27 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

Special Report
74 追い込まれる旧商工ファンド　　特集担当記者から
76 立法精神を無視する商法に司法が鉄槌

Business Report
52 生き残りに必死のシネコン

連載
80 江上 剛　小説「異端王道」〔10〕　

コラム
11 経済を見る眼　日本の潜在成長力は過小評価されている
土志田征一／専修大学教授
58 視点　歳入を前提としながら歳出の議論ができる自治体予算へ
逢坂誠二／北海道ニセコ町長
60 経営革新入門　コーポレートガバナンス評価 〔１〕
根本直子／スタンダード＆プアーズディレクター
62 田中直毅の日本経済の明日〔24〕
郵政3事業は本当に儲かってきたのか
66 論点　成長力評価で資本は米国回帰へ
黒田東彦／内閣官房参与、前財務官
102 FOCUS政治　政治停滞招いた先例。小泉改革は進むか？
塩田 潮／ノンフィクション作家
104 アウトルック　投機筋に勝利してもやがて哀しき惑星通貨

人、データその他
64 ビジネス情報プラザ
84 ブックレビュー
96 ゴルフざんまい〔124〕
98 トップの履歴書
植田一敏／佐鳥電機社長
100 ザ・トーク
108 ワールドニュース
29 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
トヨタ自動車／志が走る。
56 日立ソフト

Cover Story
深刻化する若年離職 悪いのは新人か会社か
28 辞めるな！ 若造
30 新人は我慢の限界。ふざけるな会社
無意味な下働きはまっぴら。もっと自分を活かしてくれ
現実に失望感
若者を活かす会社だったが／異動した先も楽園じゃなかった
すでに3社目
先輩の姿に自分を重ねた／自分の決断を信じたから今がある
通過儀礼だ
「これも経験」と就職したが／会社は夢をかなえる通過点
34 人事担当者は嘆く。甘えるな若造
会社は君らに歩み寄っている。それでも辞めるのか
イメージ先行の学生に四苦八苦／まだまだ若者はマニュアル志向／仕事は昔よりやりやすいはずだが／楽しく働きたいなんて老人の発想だ
36 離職率3割以上！ 若者に“縁薄い”会社の「事情」
座談会 管理職が見た「新人」。 辞めるのも仕方ない!?
40 こうすれば減らせる「すぐやめ君」
ミスマッチをなくせ！各社が編み出した「秘策」
旭化成は面接にコンサル機能付加、社員自らがアピールするユニ・チャームの「キャリアチェンジ制度」、ソニーは独自方針で採用活動をリード

Special Report
48 米国のＢＳＥ対策では安全を守れない
74 欧州経済ユーロ高は成長への足かせ

The Headline
14 1st　イラン・アザデガン油田
　　　　“官製民営”プロジェクトの成否に疑問
2nd　デル、コリンズが語る「デルの家電戦略」
3rd　山之内・藤沢の大型合併の勝算
4th　みずほ銀行頭取に杉山氏抜擢の裏
5th　三菱自動車の再建。アジアがカギ
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 マーケット分析
ガリー・エバンス／ＨＳＢＣ証券 日本・アジア株調査部長兼日本株チーフ・ストラテジスト
24 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

第2特集
特集担当記者から
86 あなたのマンションは
いくらで売れるか
90 首都圏・近畿圏・中部圏　マンション価格175駅の売値

Key Person
98 後藤卓也／花王社長
すべて合意なのに不可解な破談。腑に落ちない再生機構の登場

Business Report
78 コマ・スタジアムの再建
舞台裏で進む大リストラ

連載
52 江上 剛　小説「異端王道」〔９〕　

コラム
9 経済を見る眼　俊彦ゴルディロックスと3杯目のおかゆ
伊藤隆敏／東京大学教授
62 経営革新入門　企業不正防止の処方箋〔４〕
小川真人／公認会計士、KPMG FASディレクター
72 視点　中央官僚と地方公務員の役割を覆すカギが地域再生に
永井 伸／ABNアムロ・バンクN.V.マネージングディレクター
80 田中直毅の日本経済の明日〔23〕
郵政の民営化に失敗したらどうなるのか
82 論点　郵政・特殊法人改革の実効性を問う
川本裕子／マッキンゼー＆カンパニー シニアエクスパート、和田千弘／同アソシエート
110 FOCUS政治　イラク“政局化”回避で焦点は参院選に
歳川隆雄／『インサイドライン』編集長
112 アウトルック　「関西州」？ むしろ、アジアに魅力を売り込め

人、データその他
56 ブックレビュー
70 ビジネス情報プラザ
102 トップの履歴書
大森 聡／ユニデン社長
104 ザ・トーク
106 ゴルフざんまい〔123〕
108 会社四季報最新情報
キリンビール／旭硝子／京セラ／トヨタ自動車／阪和興業／ナムコ
116 ワールドニュース
118 データ＆ランキング
26 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
「光」と「ワイヤレス」の両輪で加速するKDDIのユビキタス戦略。
46 ステージ２１
アセット・マネジャーズ
64 茨城県
71 HSBC
96 経済産業省資源エネルギー庁

Cover Story
工場、日本へ帰る
28 国内工場建設ラッシュ
30 光 デジタル、中国需要が設備投資を後押し
NECエレクトロニクス、コマツ、富士写真フイルム、ソディックプラステック、コメリ、三菱自動車
36 影 機械１台買えない東京・大田区町工場
40 予測 ピークアウト説あるが中国次第で“爆発”も
2004年の設備投資は伸び悩み　中村純一／日本政策投資銀行調査部調査役
設備投資は中国経済に左右される　星野英彦／ドイツ証券株式調査部
34 独自発掘！
新工場建設予定100社　低PERランキング

第2特集
特集担当記者から
78 乱世に突入する
中国銀行界
79 諸悪の根源は不良債権 人民元業務開放で大競争へ
82 中国・銀行ビジネスの現場 競争と提携で攻める外資
84 Column　人民元が年内切り上げでも「小幅」にとどまる理由
植野大作／野村総合研究所上席エコノミスト

Key Person
72 笹森 清／連合（日本労働組合総連合会）会長
経営は従業員主権に戻れ。全雇用者のための運動へ

The Headline
14 1st　産業再生機構で「辞表続出」の異常事態
2nd　カネボウ追跡第３弾。売却ドタキャンのお粗末
3rd　ホンダは空を飛べるか。米ジェット機市場参入の大胆
4th　農協法改正。農協肥大化の危険性はないか
21 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
22 マクロ経済分析
五十嵐敬喜／UFJ総合研究所調査部長
24 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

Special Report
特集担当記者から
86 危ない！「週末起業」
安易な「週末起業」で本業を失わないために
88 Column 「競業違反」になりそうになったホームページ制作
90 Column 機密漏洩、競業違反の証券OLアドバイザー

Business Report
44 OEMビジネス争奪戦
カーナビ戦線異変あり
50 「時代遅れ」からの脱却
迷走するNY証券取引所

連載
58 江上 剛　小説「異端王道」〔８〕　

コラム
9 経済を見る眼　ドル買い介入に必要な「出口」政策
菅野雅明／J.P.モルガン証券チーフエコノミスト
70 経営革新入門　企業不正防止の処方箋〔３〕
小川真人／公認会計士、KPMG FASディレクター
76 視点　道州制の追求以上に、近隣の自治確立が求められる
新藤宗幸／千葉大学法経学部教授
92 田中直毅の日本経済の明日〔22〕　高齢化社会に不似合いな郵貯・簡保
94 論点　資産デフレと金融機関経営
都銀懇話会
102 FOCUS政治　停滞する小泉改革
星 浩／朝日新聞編集委員
104 アウトルック　プレハブ産業の結末

人、データその他
54 マーケティングの達人に会いたい〔22〕
55 ビジネス情報プラザ
62 ブックレビュー
96 トップの履歴書
芝野博文／大阪ガス社長
98 ザ・トーク
100 会社四季報最新情報
日立化成工業／三共／三井金属／松下電器産業／ホンダ／三井物産
108 ワールドニュース
110 データ＆ランキング
26 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
三菱ウェルファーマ／国際創薬企業へのスピードウェイ
43 DTS
66 ハーベストフューチャーズ
85 損保ジャパン

Cover Story
最強 「みずほ」の作り方
32 現場検証１ 支店営業 機動力と知恵と工夫が求められる「第一線」
36 現場検証２ 大企業取引 「旧興銀の遺産」が市場型間接金融を開花
38 現場検証３ コンサル力 グループの顧客基盤に浸透し始めた信託機能
39 現場検証４ 事業再生 週2回の早朝会議で対象企業へ迅速に対応
40 現場検証５ 人事・システム もう失敗は許されない。7月開始の統合作業
みずほ用語の基礎知識
42 大企業・中小企業・預金者・個人投資家に調査
みずほグループ顧客アンケート
44 誌上座談会 みずほは変わる！ 内定者・若手行員「私案」
45 Interview　梅森浩一／アップダウンサイジング ジャパン主宰　江上剛／作家
46 Interview　野崎浩成／HSBC証券調査部長　山田能伸／メリルリンチ日本証券シニアアナリスト
47 Column　みずほグループ次の3トップ人事は

Key Person
48 前田晃伸／みずほフィナンシャルグループ社長
危機乗り越えて原点回帰。合理化効果は顧客に返す

The Headline
14 1st　独走レポート第2弾　カネボウ「破談」の瀬戸際
2nd　4000億円市場！ もう一つの「DVD」戦争
3rd　キャッツ株価操縦事件。 上場企業を食った悪い奴ら
4th　松下電器が業績予想を上方修正。 完全復活への曙光
5th　東証新社長人事の舞台裏。 最後はまたも官僚頼み？
23 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
24 マーケット分析
芳賀沼千里／野村証券金融研究所投資調査部ストラテジスト
26 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

緊急リポート
特集担当記者から
86 危ういニッポンの「食」ビジネス
89 Q&A 鳥インフルエンザの謎　山口成夫／動物衛生研究所感染病研究部長

Business Report拡大版
90 音楽ビジネス最前線
「CD不況」を吹き飛ばせ！
91 3人の“反逆的”リーダー 僕たちの選んだ戦い方
塔本一馬／プラティア・エンタテインメント社長
吉田 敬／ワーナー・ミュージック・ジャパン社長
丸山茂雄／247みゅーじっく社長
96 コロムビアを変える新ＣＥＯは“ＩＴ野郎”
100 「社歌」をヒットさせた“2ちゃんねる”的理由

連載
52 江上 剛　小説「異端王道」〔７〕　

コラム
9 経済を見る眼　ＥＴＣと道路公団民営化
伊藤隆敏／東京大学教授
72 経営革新入門　企業不正防止の処方箋〔２〕
小川真人／公認会計士、KPMG FASディレクター
74 田中直毅の日本経済の明日〔21〕　郵政民営化の障害
84 視点　「2005年問題」を契機に、日本も長期的戦略の構築へ
塩崎恭久／衆議院議員
102 論点　中国人民元は過小評価されている
河合正弘／東京大学社会科学研究所教授
112 FOCUS政治　「野党力」の欠如露呈したお粗末国会
中村啓三／政治評論家
114 アウトルック　食肉の輸入禁止

人、データその他
56 ブックレビュー
70 ゴルフざんまい〔122〕
106 トップの履歴書
佐藤春夫／ミサワホーム社長
108 ザ・トーク
110 会社四季報最新情報
ハニーズ／フジクラ／NECエレクトロニクス／アドバンテスト／日本エム・ディ・エム／野村ホールディングス
116 ワールドニュース
118 データ＆ランキング
68 ビジネス情報プラザ
28 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
エバラ食品工業／「選択と集中」の45年。
76 広告特集
「変額年金保険」という選択

Cover Story
ロングセラー商品の秘訣
34 こうすれば長く愛される
ロングセラーこそ安定した企業収益の源泉。
世代を超えて長く愛される商品をいかに作るか。
その秘密をケーススタディから浮き彫りにする。
36 カップヌードル（日清食品）
「時代の先端」を演出し、常に若い世代に訴求
38 ポカリスエット（大塚製薬）
利用シーンを提案し、潜在需要を呼び起こす
39 ボンカレー（大塚食品）
新技術と老舗ブランドの相乗効果を発揮させる
40 スーパーカブ（ホンダ）
顧客不在の開発は厳禁、大衆の足であり続ける
41 ザ・ビートルズ（東芝ＥＭＩ）
ビギナーからマニアまで満足する商品構成
44 バーバリー（三陽商会）
本国との厚い信頼関係で、伝統と斬新を融合
46 Ｇ-ＳＨＯＣＫ（カシオ計算機）
最新技術を取り込み、原点の「強さ」を主張
48 南天のど飴（常盤薬品工業）
化粧品のノウハウ活用し、イメージ向上を図る
50 レゴブロック（レゴジャパン）
既存イメージを壊し、顧客の年齢層を拡張
43 Column　日本ロングセラー小史
49 Column　ロングセラーを育てるネーミング
51 Column　長く売る色とデザイン

The Headline
16 1st　青色LED巨額判決 爆発する研究者の「恨み」
2nd　カネボウが一転「屈服」した真相
3rd　新生銀行再上場に巨額賠償訴訟の冷や水
4th　郵政公社が冊子小包で「強い官業」に驀進中
5th　プラズマで大勝負に出たパイオニア
25 インサイド・アメリカ／インサイド・アジア
26 マクロ経済分析
松岡幹裕／ドイツ証券 シニアエコノミスト
28 「ミスターWho」の覆面コラム／今週の気になる数字

第２特集
特集担当記者から
78 円ドル相場 Ｇ7後の未来
82 ドル建て輸出比率減り、ユーロ高でメリットも
83 北米・欧州での売上比率が高い企業ランキング
84 巨大為替市場を動かすプレーヤーと「力学」
宮島秀直／パルナッソス・インベストメント・ストラテジーズ代表取締役

Key Person
90 ジョン・リプスキー／J.P.モルガンチェース チーフエコノミスト
問題ない「双子の赤字」。米国経済の腰は強い

Business Report
62 インテルは2度襲う！
デジタル家電参入の衝撃
Interview　パット・ゲルシンガー／インテルＣＴＯ
68 「バッファロー」の突進！
波乱のＰＣ周辺機器市場

コラム
11 経済を見る眼　インフレ目標の設定で為替は円安に逆転する
岩田規久男／学習院大学教授
72 経営革新入門　企業不正防止の処方箋〔１〕
小川真人／公認会計士、KPMG FAS ディレクター
74 田中直毅の日本経済の明日〔20〕　郵便局ネットワークの実像を明らかにする
76 視点　滅びゆく和食「文化」に見る日本の行く末
小泉武夫／東京農業大学教授
88 論点　世界初の「年金国債制度」導入を
岩國哲人／衆議院議員
104 FOCUS政治　首相答弁のずさんに見る政治の劣化
山口二郎／北海道大学教授
106 アウトルック　台湾総統選挙

連載
52 小説「異端王道」〔６〕　江上 剛

人、データその他
58 ブックレビュー
98 トップの履歴書
中村良二／三井ホーム社長
100 会社四季報最新情報
キャンドゥ／コメ兵／NECソフト／総合メディカル／ソニー／HOYA
102 ザ・トーク
108 ワールドニュース
110 データ＆ランキング
99 ビジネス情報プラザ
30 読者の手紙・編集部から

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5 ビジネスアスペクト
東京電力／私たちは電灯の球切れを知りたいか。
14 富士ゼロックス
31 東京証券取引所
56 日本ユニシス
67 ゼンリン
86 北辰eFX
94 リース事業協会